➢乘用车零售基本持平。零售端，疫情扰动、燃油车购置税优惠两大因素下预计全年零售销量基本持平，月度来看，3-5月部分地区汽车产业链冲击较大，6-9月购置税优惠落地叠加去年同期因缺芯问题基数较低，汽车销量迅速恢复并实现较高的同比增速，10-12月传统旺季同比增速再次回落，销量表现未及预期。

➢乘用车批发实现较好增长，增量主要来源于出口增加、经销商库存上升。批发端，因出口增加、经销商库存水平上升，使得批发增速高于零售，全年批发销量预计增长8%-10%。出口方面，1-11月乘用车出口225.2万辆，同比+58%；

➢库存方面，Q4库存水平上升较快，10月、1..1月汽车经销商库存系数上升至1.76、1.88，尤其是合资、进口品牌，自主品牌库存增幅较小。2022年1-7万辆，长安增加13.2万辆，奇瑞增加12.5万辆；特斯拉中国增加25.3万辆；蔚来、小鹏、理想、零跑、哪

吒、AITO等六家新势力合计增加30.6万辆。

★汽车板块行情集中在5-7月。3-4月汽车板块受到部分地区疫情影响跌幅较大，5月起疫情逐步好转，汽车板块迎来普涨，6月新能源汽车相关个股继续上涨，而燃油车及商用车相关个股弱化，7月板块行情进一步分化，一体化压铸概念大幅上涨；8月以后汽车指数调整。

【新能源车渗透率】

➢新能源汽车渗透率持续提升。2020年以来国内乘用车市场电动化加速，据乘联会数据，2020年、2021年、2022年1-11月新能源渗透率分别达到5.8%、14.8%、27.4%。2022年11月渗透率达到36.2%

➢2022年1-11月国内新能源乘用车批发销量573.8万辆，同比+104.8%，较2021年1-11月增加293.7万辆，其中比亚迪增加112.2万辆，市场占有率由2021年的18%上升至28%，大幅提升10pct；其他自主车企中吉利增加19.5万辆，广汽埃安增加13.7万辆，长安增加13.2万辆，奇瑞增加12.5万辆；特斯拉中国增加25.3万辆；蔚来、小鹏、理想、零跑、哪吒、AITO等六家新势力合计增加30.6万辆。

【新能源汽车出口】

➢据中汽协及乘联会数据，2022年1-11月新能源汽车出口59.3万辆，同比增长1倍，其中新能源乘用车54.6万辆，主要来自特斯拉中国（25.7万辆，占比47%）、上汽乘用车（11.4万辆，占比21%）、东风易捷特（5.6万辆，占比10%）、比亚迪（4.4万辆，占比8%）等厂商。

➢据中国汽车流通协会，我国新能源汽车主要出口至欧洲（46.8%）和亚洲（41.9%），亚洲如泰国（5.8%）、印度（4.5%）、孟加拉（4%）、菲律宾（3.9%）等。

【L2级渗透率持续提升，L3/L4级法规逐步落地】

➢激光雷达成为高阶辅助驾驶必要配置。目前蔚来ET5/ET7/ES7、理想L9/L8/L7、小鹏G9/P5、阿维塔11、智己L7、飞凡R7等车型均已搭载激光雷达，其中阿维塔11搭载3个激光雷达，小鹏G9/P5、智己L7的部分版本搭载2个激光雷达。据高工智能汽车数据，1-10月国内乘用车前装标配搭载激光雷达7.42万台。

【整车电子电气架构由分布式向集中式演进，域控制器成为必要配置】

【线控制动渗透率快速提升】

➢线控制动可分为液压式线控制动EHB和机械式线控制动EMB，➸其中EHB较为主流。相关产品如博世iBooster、爱德克斯ECB、本田Servo Break、日立EDiB、大陆MKCI、采埃孚天合IBC等，国内的供应商包括伯特利、同驭汽车、格路博、利氪等。

➢据高工智能汽车数据，2021年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配线控制动系统上险量为306.75万辆，同比增长58.06%，前装搭载率为15.04%。2022年1-9月中国市场（不含进出口）乘用车标配搭载EHB系统交付上险为334.63万辆，同比增长57.72%，前装搭载率首次突破20%，达到23.45%。预计全年交付突破500万辆，2025年突破1000万辆。

【空气悬架配置下沉至30万级别市场】

➢空气悬架由空气弹簧、空压机、储气罐、电磁阀、ECU、高度/加速度传感器等组成，其中空压机、电磁阀、ECU等可集成为空气供给单元供给端；

➢空气悬架供应商主要包括大陆集团、AMK、Wabco、博世等，近年来中鼎收购AMK后推动其技术的国产化落地，孔辉、拓普、保隆等陆续实现技术突破，国产化后空气悬架由2万元下降至8000元左右。

➢需求端，空气悬架已广泛应用于奔驰、宝马、奥迪、沃尔沃、路虎等欧洲豪华品牌的高端车型以及特斯拉的Model S/X，国内新势力车型逐步搭载空气悬架，如理想L9/L8/L7、蔚来ES8/ES7/ES6/EC6/ET7、小鹏G9、极氪001/009、岚图Free/梦想家、高合HiPhi X/Z等；长城也在无锡新建年产110万套空气悬架产能。2022年1-9月国内乘用车市场空气悬架渗透率上升至1.5%，30万以上市场渗透率上升至12%。

【HUD 是智能座舱中消费者感知最强的模块之一】

➢W-HUD 是将信息直接成像在挡风玻璃上，由于其尺寸更大、成像距离更远，成本也相对较低，预计短期内增长将维持迅猛态势；AR-HUD 则是结合 ADAS 进行信息显示，其显示范围更多、成像距离更大，但成本较高，未来随着成本降低，将逐步取代 W-HUD 市场，提高其市占率；全景 HUD 则应用于 L4 级智能驾驶，通过大成像尺寸，显示更多信息，同时兼容远近距离成像，可以提供驾驶信息和娱乐信息，目前离商业化应用尚远。