1）经济预期修复，钢铁将受益。地产、基建、制造业，政策与预期皆修复的背景下，钢铁板块值得重视。自2021年9月开始的地产端下行，导致钢铁行业需求持续走弱，叠加2022年大宗商品价格持续上行导致的成本高企使得钢铁行业利润持续收缩，三季度上市钢企较多出现亏损，行业进入寒冬。2022年下半年，伴随地产端政策逐步出现拐点，无论是居民利率端还是房企融资端都出现了积极变化，从政策向基本面的销售、拿地、开工传导虽有时滞，但我们认为这也足够导致2023年的钢铁需求预期从底部逐步抬升，年初的金三银四也将存在更多期待，行业大概率从亏损走向盈利，相应的周期复苏交易也将重新出现。2）需求修复，资源为王。我们继续看好钒矿、钛矿、铁矿等相应产业链和龙头公司。3）特钢板块受益需求复苏。包括汽车风电特钢龙头中信特钢，不锈钢加工龙头甬金股份，高油价下的管道龙头久立特材及港股工模具钢龙头天工国际。

[烟花]核心推荐：
[庆祝]1、普钢：方大、华菱、宝钢、首钢、太钢等；
[庆祝]2、资源：安宁、钒钛、大中、河钢等；
[庆祝]3、特钢：中信、甬金、久立、天工等

【国泰君安金属-有色于嘉懿】价格战提振需求，错配环节景气度延续

价格战延续错配环节景气度，资源&加工逻辑重新演绎。Te­s­la打响电车价格战，特别是一月订单量达产能2倍，意味着预支未来需求成为现实。这或将改变资源端（锂、稀土等）供给硬约束的逻辑，而演化成需求增速高于供给增速的持续错配行情。另外，加工环节（以铝热传输为例）打破产品结构升级天花板（高端品占比），以及加工环节过剩的预期，重新演绎成高壁垒环节的量价齐升逻辑。

[烟花]核心推荐：
[庆祝]1、锂：中矿、永兴、赣锋、天齐、西藏等
[庆祝]2、稀土磁材：首选中重稀土（基本面+国改）：中国稀土、广晟有色；轻稀土：盛和资源、北方稀土，其次，一体化的磁材：宁波韵升、金力永磁
[庆祝]3、铝热传输：华峰铝业、明泰铝业、银邦股份。