【东吴军工】重点关注业绩超预期铂力特----盈利拐点到来，产能持续扩张，有望持续受益导弹等航空航天产品放量 20230130

事件：铂力特发布2022年业绩预告，预计全年实现营业收入9.2亿元，归母净利润0.76亿元，实现扭亏为盈。

1⃣业绩超预期。根据业绩预告测算，公司22年收入同比增长67%，还原股权激励摊销费用后的归母净利润约2.45亿元，同口径下同比增长约101.8%，超市场预期，主要是随着公司产能扩大及市场应用领域的拓展，3D打印定制化产品和自研设备的营业收入均大幅增长所致。

2⃣下游需求旺盛，有望持续受益导弹等航空航天产品放量。相比传统制造方法，3D打印技术对导弹等产品的原材料利用率和生产效率均有较大提升，未来在航空航天领域的渗透率有望逐步提升。当前导弹等航空航天产品需求旺盛，公司将持续受益。

3⃣公司是3D打印全产业链布局龙头，产能持续扩张，将充分保障下游需求。公司是粉体-设备-打印服务全产业链布局的全球3D打印龙头企业，二期产能建设项目已于21年下半年投产，三期项目已开建，且拟定增开展四期项目建设，后续产能将迎来倍数扩张，充分保障下游需求并引领行业。

4⃣盈利预测与估值：我们预计公司23-25年营业收入分别为15.0/22.5/35亿元，归母净利润分别为3.0/5.0/8.5亿元，对应当前估值分别为51/34/20倍，维持买入评级。