脱胎换骨乌鸡变凤凰的故事在资本市场屡见不鲜，ST股在今年更是成为高山仰止般的存在。
ST当代、ST众泰、ST赫美、ST八菱、ST中新……以及近期炒作磷矿的ST澄星

今天分析一个铁打的预期成为稀土巨头，现在只有30亿市值的ST南化。

*ST南化(600301)7月31日公告，公司拟作价22.65亿元，向 华锡集团发行3.57亿股购买其持有的华锡矿业100%股权。本次交易前，南化集团持有*ST南化32%的股权，为*ST南化的控股股东，*ST南化实控人为广西自治区国资委。本次交易完成后，不考虑募集配套资金的影响，华锡集团将成为*ST南化第一大股东，持股比例达到60.30%，北部湾集团及其一致行动人合计控制*ST南化73%股份，实控人不变。

据了解，此次重组交易前，*ST南化已无核心主营业务，主要从事贸易业务保壳。但退市新规下，贸易保壳已行不通，*ST南化若今年再无资产注入则即将面临退市，重组华锡便是其实现业务转型战略规划上最重要的一环。

华锡矿业主营业务为锡、锌、铅锑矿勘探、开采、选矿及相关产品生产、经营业务，并拥有高峰、铜坑2座主矿山，以及佛子冲铅锌矿、丹池矿……。据公告显示，华锡矿业2019年、2020年、2021年1-4月华锡矿业营收分别为16.7亿、18亿、7.4亿，归母净利分别为2.39亿、2.81亿、0.68亿，毛利率分别为28.1%、29.6%、20.3%，盈利能力强健。

拟注入资产华锡矿业优势突出，增值潜力极其可观

近期以来，有色金属行业市场表现极为亮眼。以锡为例，电子消费产品近年来的需求激增，带动芯片市场需求旺盛，促使锡金属的需求大幅上升的同时，东南亚疫情持续肆虐，叠加国内锡矿供应延续偏紧局面，致使锡锭库存处于近几年地位，引发市场对锡矿短缺加剧的担忧，从而导致锡价飙升至历史新高。

华锡矿业位于广西河池，并拥有高峰、铜坑2座矿山，业务涉及锡、锌、铅锑矿从勘探、开采、选矿到深加工的全产业链。在有色金属价格偏高之时注入上市公司，无疑是对股价和股东的重大利好。

光丹池矿带的资源潜在价值就是4000多亿元，被誉为“矿物学家的天堂”，发展前景十分广阔。

据了解，华锡矿业为华锡集团全资子公司，背靠华锡集团，华锡矿业拥有及其突出的优势。在资源储备方面，其铜坑矿和高峰矿所在的大厂矿田是全球著名的锡、锑、铟等有色资源集中地，锡、锑、铟资源储量全球领先，尤其高峰矿的品位更是世界罕见的锡多特富矿。且华锡拥有的国家地质功勋探矿队也会持续积极拓展外围后备找矿基地，增加资源储量，为矿山持续发展提供资源保证。
中国是世界上锡矿资源最为丰富的国家。锡资源储量位居全球第一，探明储量约150万吨，占全球探明储量的28.85%，储量基础350万吨。总保有储量407万吨，居世界第2位。我国共探明矿产地293处，分布于15个省(区)，以广西、云南两省(区)储量最多，其中云南保有储量128.00万吨，占全国总保有储量的31.4%；广西保有储量134.04万吨，占保有储量的32.9%；广东保有储量40.82万吨，占总保有储量的10.0%；湖南保有储量36.25万吨，占总保有储量的8.9%；内蒙古保有储量32.87万吨，占总保有储量的8.1%；江西保有储量26.04万吨，占总保有储量6.4%。以上6个省、区保有储量就占了全国总保有储量的97.7%。

云南、广西和湖南是中国最大的产锡基地，目前三个省（区）锡精矿产量合计约占全国总产量的90%。广西南丹的大厂是我国特大型锡矿基地之一，也是世界少有的特大型多金属锡矿床。云南锡矿保有储量略低于广西，居全国第二位，而产量居全国之首。个旧锡矿位于云南省南部边陲，自古享有“锡都”之誉，是我国最大的锡矿，也是大型铜矿、铅锌矿产地。它与广西大厂的合计储量要占全国的一半以上。个旧，哈尼人之意为“银色的山谷”。这里锡矿储量丰富，是世界著名的锡矿带之一。矿石中还含有铜、铅、锌等多种金属元素。个旧的锡开采历史悠久，现已形成采、选、炼生产体系，除生产锡以外，还冶炼铜、铅、镍、钴等。个旧已成为我国目前最大的以产锡为主的有色金属联合生产基地。个旧锡产量占全国的70%左右。

在我国，云南锡业集团有限责任公司和广西柳州华锡集团有限责任公司是最大的两家产锡骨干企业，这两家的精炼锡产量约占全国精炼锡产量的50%。其中云南锡业自2005年以来，锡金属产量居全球第一，产锡能力已经达到8万吨。广西华锡集团拥有得天独厚的矿产资源，已探明和控制的锡、锌、锑、铅、铟、银等矿石量达11.6亿吨，综合金属量超过450万吨，其中锡占广西总量的70%多，约占全国总量的三分之一

华锡矿业锡铅锌锑金属总量250多万吨，铟金属量3000多吨

锡业股份5000吨铟市值400多亿。

ST华钰40万吨锑持续暴涨，市值近百亿。

值得注意的是，华锡矿业股东华锡集团持有中铝广西有色稀土开发有限公司40%股权，目前华锡集团是广西自治区发展稀土产业的主要参与者。根据广西自治区政府拟“打造碳酸钙、稀土等新兴千亿元产业”的发展方向，华锡集团未来或通过与中铝集团的合作逐步做大稀土产业。

2020年金属锡价是10万每吨，现在已经超过23万每吨，上半年高峰矿业净利润3.6亿，全年6-7亿利润是确定的。每股利润在0.8-1.0之间是可能的。按照锡业股份目前股价30倍市盈率，股价在20左右是可能的

南化现有资金3亿，已拍土地应得补偿款4.5亿，还有待拍89亩，按照1000万每亩约9亿，总共是16.5亿，如果全部用于偿还银行债务，华锡矿业的负债率约30左右，是很优质的矿业公司。

8月18日，*ST南化召开2021年第一次临时股东大会并公布股东大会决议，其以现金方式收购八桂监理100%股权的议案以8754.90万股的赞成票，81.98%的赞成率获得通过。该议案的顺利通过也意味着公司有望摘星摘帽。摘帽后的走势可以参考兆新股份，而市值只有30亿的南化，对标稀土巨头，想象空间极大。