温氏股份1月月报简评：出栏季节性回落，价格继续下行

生猪：出栏季节性回落，价格继续下行。2023年1月，公司生猪出栏量159万头，环比下滑15%，或由于春节导致卖猪时间较短，叠加季节性因素影响所致；毛猪销售均价14.7元/公斤，环比下跌22%；销售收入27.7亿元，环比下滑35%。我们测算，1月生猪出栏体重下降至118公斤。

禽：出栏回落，价格小幅下滑。2023年1月，公司肉鸡出栏量8558万只，环比下滑13%；毛鸡销售均价12.5元/公斤，环比下跌6.7%；销售收入23.8亿元，环比下滑14%。销售白羽鸡苗1346万只，环比增长36%。

维持“强烈推荐”投资评级。公司1月生猪出栏量季节性回落，价格继续下行。截至2022年12月底，公司能繁母猪存栏量已增至140万头以上，或支撑23年出栏量维持高增。
按照2023年出栏量2600万头测算，公司头均市值已调整至4000元左右，处于历史较低水平，继续强烈推荐。维持2022~2024年EPS预测0.79元、1.87元、1.28元，结合以往猪价上行期的头均市值水平以及对2023年的出栏量预测，维持目标价30.46元，对应2023年PE约16X，维持“强烈推荐”投资评级。