近期BYD发布秦pl­us DM-i售价9.98万起，特斯拉mo­d­e­lQ售价预期15万人民币左右，整车厂降价趋势明显，成本要求下一体化压铸技术成必然趋势。
我们调研统计了近两年国内三家超大型一体化压铸机的订单情况（21年：力劲15台、海天1台、伊之密0台；22年：力劲28台左右、伊之密10台、海天7台），伊之密在下游整车和零部件客户中拓展迅速，一汽的方案有望在3月份成型，年中交付，长安的机器有望在上半年分两批陆续交付。

注塑机：
公司系国内注塑机龙头，注塑机营收占比超70%。2022年上半年行业景气度低迷的背景下，营收仍然有网实现同比正向增长（电动系列增长超150%，二板注塑机增长超50%）。
2、订单方面，四季度订单同环比提升10%左右，行业复苏趋势已经初显，1月受到春节影响接单略有减少，但欠缺代表性。
3、毛利率方面，2022年三季度开始原材料价格下降，考虑到备货，预计在23年Q1开始正式体现，23年毛利率有望达到33%左右两侧。

压铸机：
1、公司进行产品线切换，低端产品去库存预计在2023年一季度结束，同时向市场导入LE­AP系列高端压铸机，23年有望批量导入市场。
2、重型压铸设备取得重大突破，与一汽铸造、长安、云海金属签订一体压铸机订单，22年获订单10台（一汽1台、长安4台、云海金属1台、鸿图1台、长源东谷2台）。一体压铸机23年有望拿到接近翻倍的订单，一汽和长安顺利导入后，我们认为价格会在目前的价格和毛利率上进一步提升。

盈利预测：预计22-23年归母净利润分别为4亿元、5.8亿元、7.6亿元，对应PE28X/19X/15X，给予买入评级。