关注原因：中线，价格上涨，下游景气需求大增，21-22年新增产能有限。

1、事件驱动：根据百川数据，BDO价格本周再度上调，实现30047元/吨，已较上月同期上涨约60%，BDO工厂装置集中检修使得开工率大幅降低，且受本轮疫情影响导致部分地区运输受限，随着即将来临的传统旺季，BDO供应相当紧张，预计短期内其价格还会上涨。

2、供应端：

2013-2020年BDO长期景气低迷，顺酐法产能逐渐退出，炔醛法产能扩张动力不足。新建BDO装置有2年左右的投资周期，尽管21年国内众多企业启动了合计近600万吨的扩产规划，但21-22年新增产能有限，预计BDO持续紧平衡。从供需平衡表来看，2023年起国内进入BDO投产高峰，考虑国内对BDO项目的审批相对严格，若实际投产进度低于预计，BDO景气周期将持续更长时间。

兴业证券表示，BDO价格持续走高，源于大厂检修或更换催化剂，新疆美克二期尚未重启，7月25日蓝山屯河及新疆新业均停车检修，陕西陕化更换催化剂；加上部分地区受暴雨及疫情影响运输迟缓，货源供应量再度收紧。

3、需求端：

NMP（电解溶剂）：

新能源汽车行业高景气，NMP未来将持续处于供给紧张，厂商纷纷扩产，价格也将维持高位。8月5日,晶瑞电材披露将投资建设年产1万吨γ-丁内酯(GBL)及5万吨电子半导体级N-甲基吡咯烷酮(NMP)扩建项目。

可降解：

BDO是可降解塑料PBAT的主要原材料之一，BDO在PBAT聚合中成本占比约58%。今年1月1日实施的“禁塑令”将范围从购物袋扩大到13类塑料制品，包括外卖、快递包装等增长最快的领域。数据显示，国内快递、外卖塑料包装年消耗量已超过230万吨，并随快递外卖保持20%以上高速增长。随着最严“禁塑令”的实施，生物降解塑料、高性能环保纸等替代材料市场将迎来爆发式增长。

氨纶：

2020年下半年至今，我国下游纺织服装生产持续旺盛；同时，疫情催生出了防疫物资对于氨纶的边际需求。在氨纶需求量最大的服装领域中，运动服和休闲服的氨纶含量较高，高氨纶含量的运动服和休闲服市场规模增速以高于其他服装品种的速度增长。

4、相关标的：

中泰化学：公司参股公司美克化工BDO产能27万吨/年。

君正集团：公司拟在内蒙古乌海市乌达工业园区建设年产2×60万吨BDO及年产2×100万吨PBAT/PBS/PBT/PTMEG绿色环保循环产业一期项目。

（兴业证券、国信证券、华创证券、公司公告）