中信建投电新朱玥路演笔记：

1、光储方向整体需求不错，景气度边际持续在向上发展，产业链调研信息显示，传统淡季2023Q1、组件逆变器出货均与传统旺季2022Q4相比并未有明显回落，甚至部分公司出货量环比提升
2、我们产业链调研情况显示光伏TOPcon产业链景气度超预期兑现，当下TOPcon组件已经成为了下游客户的第一选择。

3、在此背景之下，Topcon产业链超预期兑现，特别是电池片环节新增产能较少，部分产能释放不及预期，出现一片难求的状态
4、从价格信息显示，根据PVinfolink周度公布的Perc电池片价格已经由此前1.15-1.17元/W，回落到1.1元以下，但我们调研显示Topcon电池价格在1.18元附近一直十分坚挺，并未有调整，我们判断这种情况的原因是Topcon需求超预期，挤占了perc的空间。

5、从后续产业链动态来看，是否具备电池足够的Topcon电池产能成为行业胜负手，虽然说perc依然有不错盈利能力和议价能力，但客户的最优选择是TOPcon，如果不是电池瓶颈的限制，今年TOPcon出货有望占据相当大的份额。

6、经过1年的用户教育培养，TOPcon高转换效率和低度电成本，已经成为光伏新技术最优选择，今年景气度是很好的。
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7、看多Topcon产业链，首选电池、组件环节、关注POE、设备方向，首推钧达+晶科，看好晶澳、天合、隆基等；关注福斯特、海优新材、捷佳伟创等。
电池组件是最优选择：
【钧达股份】龙一，此前市场15-20亿业绩，对应当下估值15倍，我们认为景气度的提升，可能需要至少动态上调公司业绩25亿左右，当下估值只有10倍。
【晶科能源】TOPcon电池组件龙头：产能最大遥遥领先，今年已经占据先机，当下估值对应今年22x。
TOPcon电池进展比较快的是【中来股份、沐邦高科、仕净科技】
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另外我们看到光伏组件逆变器景气度都还是比较好，目前估值也都到了25x，行业也将进入发货旺季的阶段，我们也重点看好，欢迎交流