天风电新】中熔电气及特斯拉产业链大跌点评：他强任他强，清风拂山岗
夜长梦山
2023-03-02 17:38:48
❗️【天风电新】中熔电气及特斯拉产业链大跌点评：他强任他强，清风拂山岗
1、中熔：市场传言以后不用熔断器，这个问题说过很多遍，再解释下【弱电部分，未来HSD代替保险丝+继电器】（弱电部分熔断器和继电器价值量都不大，熔断器30元+继电器100元不到）。
而【强电部分，tsl方案是电力熔断器+激励熔断器，价值量远高于其他车企】。因为熔断器的功能不仅是分断电路，灭弧也非常重要。相比物理器件，电子开关有一定故障概率，且无法灭弧。
2、铭利达、嵘泰、旭升、拓普、禾迈等大票持续调整，跟基本面没有关系，仍是机构持仓重、估值贵，整体板块估值承压。
我们怎么看？三类标的1）低渗透率：禾迈等市场担心竞争格局，需求和盈利超预期，供给扩张不可避免，但光美国市场国内企业合计市占率10%不足，成长空间足够。且复盘enphase，一轮储能和微逆共振2023年刚刚开启。
铭利达等打铁股：帮客户背资产的商业模式受到诟病，我们认为应该分上行和下行周期来看，上行周期经营杠杆被撬动，铭利达/祥鑫/科达利在这个阶段优质产能是不足的，叠加稼动率提升净利率是向上弹性。
拓普等：竞争格局好，全面国产替代，在过去需求没起来的时候就证明过自己的企业，作为tier0.5级供应商，未来asp和客户结构优化。
综上，企业基本面不会一天一个变，借用金庸先生的话“他强任他强，清风拂山岗”来应对新能源的下跌。在下跌的甘苦中，沉浮跌宕后还是选择与这些真正优质的企业同行，静待他们活出更优秀更出色的新的自我，超预期成长。
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