【阶段回顾】
最近整行业整体出现了比较大幅的回调。除了受到整个新能源板块整体的影响之外，和行业所处的一个阶段也是有一定的关系的。
一方面来看，从去年 7 月份开始，以宝明科技量产宣布扩产这样一个复合集流体为标志，这个是意味着整个行业它的一个两步法的工艺逐步定型。
整个行业开始看到一些量产的曙光，然后很多的企业去加入了赛道。在这样的一个集中的行业消息推动之下，也是带来一个板块性的行情。一些企业，他们是从去年开始设备的采购，包括生产重要的准备的。按照产业发起的规律来看，前期大家也是推演说今年会是量产的一个元年。现在大现在也是到了大家逐步的去看订单，看前期的一个预期兑现的这样一个阶段了。
另一方面 整个行业进度跟踪： 12 月份的时候，包括一些技术也是受到客观的因素的影响，整个产业链的进度可能比之前预期的大概会有 1 到 1. 5 个月的滞后。
另外，行业比较常说的一句话，目前是一个信息真空期，但是整个产业它还是在按部就班的一个推进。
如何去理解？
因为企业他真的想要去做到量产，去拿到订单，他需要做两手准备。首先他需要把自己生产出来产品，去给客户送样，客户认可他产品质量之后，才会下达订单。另外一方面，企业它还要做量产上的准备，包括厂房的选址，环评能评，设备订单，安装调试等一系列的流程。
从量产准备工作角度来讲，它的进度其实是不慢的。首先从设备的角度来讲，今年根据东威它的一个公告，它的在手订单已经达到了 20 多亿元，相当于有 200 多台的水电镀设备订单。在年初的这样一个预期，包括很多的企业都是签了一个比较大的框架协议去进行产能的锁定。并且我们也可以通过跟踪看到很多企业他签的框架协议也在逐步的去转化成实质性的一个订单。
【设备安装进度】
根据最新了解到的情况，东威给宝明交付的一个水电镀设备已经到了 20 多台，这是第一点，包括设备本身，它的一个参数也在持续的迭代，比如多之前交付的就是 6 槽的这样一个设备，后续的 2. 5 代设备变成了 8 槽。根据它和胜利精密披露的这样一个公告的参数，后面还要去做 12 槽的设备， 12 槽的设备，它的一个目标的限速度是在十五到二十米每分钟左右的这样一个水平。
从设备实质性的到货的角度去看：像宝明、双星、胜利、元琛、英联股份，他们都起码有一条全制程的磁控和水路线，目前已经到货了，并且前四家它都是有这种产品，已经有一个下线，已经有送样的英联，它也会在近期完成安装和调试的工作。阿石创的设备，磁控设备可能会略晚一点在三月份到货，预计安装调试一个月左右的这样一个时间，会在四五月份开始它的一个大规模缩量的工作。
从厂房选址，包括资金准备的一个角度来看， 很多企业和一些地方政府也签订了一些投资的协议。 比如宝明，它在赣州基地公布之后，在近期又公布了马鞍山的这样一个基地，这两个基地它的一个合计总产能是达到了 16 亿平左右。
预估胜利精密在安徽舒城的基地，远期的规划也是达到了 10 亿平，像双星新材也是有5亿平的规划，英联是和高邮是政府签订了投资协议，规划也是在5亿平。像元琛预计今年也是会有1亿品的这样一个产能投放。
宝明是整个行业最早大批量的企业，根据不同企业的反馈，累计了可能1— 21000 组的这样一个实验数据，根据它的一在这样一些很多组实验数据的基础之上，他也在逐步的去完善和改变自己的一个产品，并且去提供更加差异化的这样一个产品，比如像一些快充的这样一个产品。
【技术层面探讨】
简单的总结一下 PET 的材料，它的一个特点就是它的一个机械强度很高，它的一个加工性能好。所以无论是材料企业去做层溅射水电镀，还是后续的电池企业拿 PET 的铜箔做电池的加工，就生产而言，整体的工艺都相对会简单一点，整体的良率也会高一点。
但是唯一的缺陷，就是在高温的一个循环上，因为它是一个急性材料，现在有部分企业反馈，在循环了一定圈数之后，会存在循环跳水的这样一个情况。对于这问题，业内目前有两种解决的一个思路：第一个就是我们去对PET做一个改进，或者把 PET 换成 PP 的这样一个材料。另外一点，电解液配方的一个改变，还有PP它的一个最大的优势，它是一个废体性的材料，它的一个高温循环可能会比较好，但是它的一个弱势可能就在于因为它的熔点会相对低一点，大概在 100 多度左右的这样一个水平。并且膜本身它的一个性能是相对比较柔软的，所以无论是磁控溅射的牢固度，就是金属的结合力，制作的良率，去做涂覆和滚压，拉伸性能它都是要弱于 PET 的。
到目前为止，整个行业的讨论也没有最终的结论。宁德现在对于 PET 和 PP 整体来说是呈现一个比较开放的态度。其他反馈：下游的电池企业并没有存在PET高温循环的问题。结合之前一些企业的说法，通过去改变电解液的配方，已经改善优化了 PET 的循环问题。
第二点就是在快充的问题上，基本上 2 C 的场景，大部分电池企业还是能够做到的。基本上你用 2 C 测下来，对比 e c 在零点几度的这样一个微升，其实影响不会特别大。到 3C 可能发热的一个问题会更加明显一点，当然现在也有一些相应的材料企业，他们推出了一些相应的快充的产品，也再去电池企业内部做一些送样。整体的一个思路可能就是一方面抹积抹薄一点，重层厚一点，还有做一些涂炭，表面涂一层导电物质这样的一些形式。
第三点可能就是一些像滚焊设备的这样一个问题，像电池生产两轮的问题，复合集流体我到底能用还是不能用的。因为复合集流体材料，特别是复合铜箔，复合铝箔对于安全性提升很高，你复合铜箔对整个成本和能量密度提升也比较大，是不会。所以这样的一些问题，它是不会影响到复合集流体最终我能不能用的这样一个程度。所以伴随着复合集流体慢慢的去下游的一个应用，后续这样一些问题都能够得到优化或者解决。
第三个方面可能就是对于行业未来的一个趋势的推演，我们其实还是维持我们在去年的一个判断， 2023 年它是整个行业量产的一个元年，到 2024 年的时候会有大规模的应用。可能这个时间点卡的更精确一点，我们认为在上半年的时候可能就会有一些积极性比较强的去增强行业确定性的因素落地。
首先宁德对于滚焊设备的一个订单，因为整个复合集流体，它相对于传统集流体，它会增加滚焊的环节。通过跟踪宁德订单的状态去看，他在 2023 年对于整个复合集流体板块一个量产的规划。比较确定2023 年复合铝箔，是会有一定的批量应用的；因为金美，它在去年的时候已经宣布了它能够量产复合铝箔。我们也可以通过跟踪订单的量，看大概多少是在铝箔上，多少是在铜箔上。因为考虑到铝箔它毕竟还是一个成本比较高的东西，可所以可能在一开始的时候不会大批量的去进行这样一个应用。
第二个可以跟踪的，是宝明它的量产进度，之前在一些公告里面也提到了它的赣州一期会在 Q2量产，我们预期最早可能 4 月份就会有量产的部分产能开始投放，根据宝明它的一个披露，现在就有一些小批量的订单了。我们可以去观察，在它真正具备量产能力之后，会不会有一些更大规模的、更实质性的这样一些订单的出现。即使我们在比较极限的一个情况下去考虑，如果在动力上的一个应用会延迟了。在一些对于快充、高温循环要求相对来没有那么高的这样一些领域，比如消费，比如储能，可不可以率先的去渗透进去，率先的应用，率先的渗透，我们对于其实也是保持了比较乐观的这样一个态度的。
还有行业内也有一部分企业，他在年过年前后也是进行了一些送样，可能最早是 3 月份，其他的可能 Q2 会陆陆续续的出来。综合上述，我们认为这个行业它是进入到了黎明前的黑暗的一个阶段。
个人建议
1、关注宝明科技、双星新材、东威科技、骄成超声等PET铜箔产业链上下游的企业，设备订购和安装进度。
2 PET铜箔距上次爆发，调整已经有段时间了，接下来需要关注，大资金有布局的，通过下游电池厂验证，有希望领先量产的标的。
