商用产品行业空间可期：300亿美金市场，坐骑式锂电渗透率0.1%、UTV渗透率1%、商用产品整体仅3%-4%。

[礼物]格力博商用锂电割草车目前推出第二代产品Optimus Z，经济性 性能两方面均明显好于燃油，且优于市场竞品。其他82V商用产品如绿篱机、链锯等性能均位于行业前茅。

[礼物]除锂电割草车外，公司在清洁类产品(打造室内清洁全品类，可共用电池) 储能（移动电源 家储 储能充电车等布局，有望Q2-3逐步走向市场） 电动工具(未来有望达到250 产品)等均有布局，打造锂电生态圈，提高品牌力&复购率&粘性。

[礼物]智能化&无人化：无边界智能割草机器人(有望年底推出第三代版本) 商用割草车无人化，增长看点多元化。

[玫瑰]投资建议：就市场前期较为担忧的原材料 海运费问题，我们认为，海运费已经于22年Q3以来得到明显改善，同时越南&美国工厂已经投产交付，未来公司盈利能力有望向好回归至正常水平(毛利率30% 、净利率10%左右水平)。公司目前商用市场处于决定领先地位，锂电商用割草车23年元年有望逐步放量，且后续无人化 智能化 储能等布局增长点多元，继续看好公司成长潜力，对应当年pe23X左右，继续推荐！

[礼物]报告链接：<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/YeQZ96LsRGngiGsN4JjpQQ" title="格力博|40页重磅深度：新能源园林机械行业领先者，多电压平台+强势产品乘势而上【德邦商社|郑澄怀耿荣..." ></e>

[玫瑰]风险提示：锂电化进程不及预期、新技术研发开发进度不及预期、原材料及汇率波动等