公司今日股价波动较大，基本面并无重要变化，1月受疫情影响，公司业务交付延后，3月已经恢复增长，此前市场对此已有预期。此外今日北京城乡/外服控股盘面相对稳定，预计科锐股价波动与个别机构获利了结有关。
行业层面，国内灵活用工行业渗透率显著低于海外，企业精细化管理下降本增效需求强，将推动行业规模继续保持快速增长，疫情之下行业增速保持高韧性；中高端招聘由于去年疫情影响出现同比下滑，低基数情况下今年将恢复增长。
公司整体收入持续增长，现金流进一步改善。国内市场部分，中高端招聘业务和RPO业务收入受整体市场环境影响同比略有下降，灵活用工业务中的岗位外包需求依然活跃，收入同比增长明显；报告期内，在“国际化”基本战略指引下，公司坚定推进全球化协同发展，国内客户出海的招聘需求及海外本土各类业务需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。全年经营净现金流3.39亿/+893.51%。
公司继续推进对内数字化转型和对外生态打造，科技赋能带来第二成长曲线。公司2022年度数字化转型与技术产品总支出1.6亿元。对内公司继续强化集团信息化、数字化建设，重点布局技术中台和数字中台的基础建设，通过数字化管理提高线下多元服务产品人效。对外通过推出、升级优化垂直招聘平台“医脉同道”、“零售同道”、“数科同道”、“禾蛙”等新技术服务产品，提供人力资源整体解决方案，有望带来第二成长曲线。
盈利预测和投资建议。预计公司22-24年归母净利润为2.91亿元、3.65亿元和4.74亿元，考虑公司在行业内的领先地位与业绩增速，给予23年30倍 PE估值，合理价值为55.6元/股，维持“增持”评级。
风险提示。宏观经济、疫情影响用工需求；竞争加剧；应收账款回收风险