新兴铸管
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全球水利铸管龙头，核心看点：中特估+一带一路+国家水利大年

1)中特估最低估央企
公司由解放军总装备部改制而来的央企。公司目前0.68PB，是A股98家央企上市公司PB第二低。PB修复至1倍确定性强。

2)一带一路核心标的
公司生产基地分布于全国各大区域和“一带一路”沿线国家，销售网络覆盖亚/欧/非/美洲，产品出口世界 120 多个国家，蝉联“亚洲品牌 500 强”。

3)公司铸管业务迎来国家水利大年。
21-22年国家水利投资分别为7500亿，1.1万亿。2023年投资投资预计1.2万亿。22年受疫情影响水利投资大部分并未落地，有望集中兑现到今年。目前公司一季度水利铸管日出货量在万吨以上，年产能300万吨供不应求，近期产品提价可期。

2023年业绩拆分：不考虑铸管提价，铸管330万吨*400单吨净利=13.2亿;螺纹优特钢500万吨*200单吨净利=10亿 ，共23亿利润；若今年水利实务量真正落地，公司铸管单吨净利有望恢复到18-20年的800元，公司23年业绩有望达36亿。

盈利及空间：不考虑提价，预计公司2022-2024年的业绩分别为17亿、23亿和28亿，对应的PE分别为10倍、7倍和和6倍。给予公司24年15pe估值，目标市值420亿，对应150%上涨空间。