【招商电新】板块更新（3.21）

【光伏】
#市场对欧洲政策解读过于悲观
1、欧委会近期新能源三大提案均是围绕欧盟绿色交易工业计划衍生的草案，核心是确保欧盟清洁能源转型（2030光伏风电发电量占比超过65%）。电力市场改革法案鼓励新能源更多参与系统发电及灵活性调节、签订固定电价长期合同（更受投资方与银行青睐的模式），让消费者从低成本清洁能源受益。
2、净零工业、关键原材料法案旨在保障供应安全，未来向清洁能源转型后，欧盟希望提升本土产能及多元化进口，避免卡脖子。对于单一国别进口>65%的行业，非本土公司可能在公共项目竞标中处于劣势。但需注意，法案明确当采购成本差距超过10%，单一国别进口问题可被无视。
3、欧盟新能源转型的决心更明确，其需求大概率继续超预期。成本优势让中国企业在竞争中利于不败之地（欧洲光伏制造平均成本较中国高50%以上）。即便是悲观情形，更具优势的中国企业仍能通过海外建厂保证份额。中国一线光伏组件企业近几年6成以上业务在海外，逐步实现部分海外业务本土化也是迟早要做的必选题。

#结论与建议
经营方面，Q1主材盈利总体都比较强，Q2-Q3行业排产出货将持续上行。穿透到2024年，伴随硅料投产及颗粒料推广，硅料价明年可能仍有较大下行空间，再考虑电池片效率提升，预计行业将有较好出货增长。更远看，伴随氢能发展，光伏不仅提供电力，也会参与革新燃料、化工原料。
板块近期调整剧烈，一方面是市场对海外政策解读不当，另一方面与交易博弈关系较大。目前一线公司今年市盈率基本在15倍之下，继续推荐一体化组件与TOPCON（晶科、晶澳、隆基、天合；亿晶/博威、钧达/日升/中来/爱旭）、关键辅材（石英、胶膜、银浆等）、逆变器（阳光/锦浪/德业/固德威等）。

【其余板块观点】
锂电：行业仍在成长，部分环节盈利水平在向下回归，电池环节仍有产品差异且企业盈利差别比较大，重点关注锂电池环节（宁德时代、亿纬锂能等），其余关注竞争力领先&海外占比高的公司。
储能/类储：解决新能源消纳是长期问题，行业会保持快速发展，推荐与关注（st龙净、科华数据、盛弘、东电、涪陵等）。