【兴证非银】约访太保寿险蔡强总
夜长梦山
2023-03-23 10:28:53
【兴证非银】今天上午我们约访了太保寿险蔡强总，就普遍关注的问题做了面对面交流，以下是访谈要点以及近期两个热点事件的看法：
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【蔡总访谈要点】
1、改革整体符合预期：一是从NBV增速看去年三季度以来转正，到今年1-3月增速进一步提升；二是队伍一对一销售能力提升，核心人力规模企稳、产能收入提升，核心人力月均收入达到1万以上，良币驱逐劣币效应显现，1-3月13个月留存率提升一倍；三是产品+服务效果显现，养老家园和太保蓝本等协同效应获得队伍认可。
2、23年改革重点： 7月1日启动二期工程，核心目标是打造经营型机构、赋能型总部，提升分公司自主经营能力，推动内勤专业化建设。要求分公司对成本、盈利、服务和风控负责。此外，预计今年会克服阻力，不会过多顾虑国企身份，加大力度精简内勤编制。衡量二期工程改革成效的核心指标是看人均内勤产出NBV、核心人力和服务客户数。
3、产品策略：一是认为重疾需求仍在，过去重疾很多是自保件的假需求，去掉这些假的保费之后，真实需求的重疾保费可能是增长的。公司将在本年推出杠杆率更高、同时嵌套与国药集团独家合作的一站式健康服务，并借助“态幸福”线上系统智能分析并匹配客户需求助力销售。二是认为增额寿利差损风险不大，主要原因包括总保费规模占比不高、3.5%定价本身风险有限、长期利率下行风险减小。目前主要是5年交，后续努力提升到5-10年交。
4、银保渠道：国外银保渠道分三个阶段，一是货架式，即过去老银保；二是战略合作伙伴，一对多模式；三是一对一合作独家模式。太保目前处于一二阶段过渡，同时尝试一对一独家代理模式。目前太保独家代理模式优势，一是无竞争对手的负担；二是公司提供的养老家园、生命银行、蓝本等服务；三是头部险企的品牌效应。
【关于近期监管调研，引导人身险行业降低负债成本】
我们认为如果监管引导险企降低产品定价利率，短期对销售有一定冲击，但影响可能有限，长期有利于引导行业降低利差损风险，整体利大于弊。结合蔡总访谈内容，影响有限的理由有三点：一是即使定价利率下调，保险产品的收益率相比银行储蓄仍有优势，比如目前万能险利率普遍下调，但是对业务影响并不大；二是客户选择保险产品，核心看重的还是保险的刚兑属性；三是保险产品有附加增值服务的独特优势。
【关于近日太保股价回调】
预计主要受市场上有关分红率的传闻影响，影响有限，不改趋势。
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