【海通传媒】上海电影：收购控股股东优质资产新增IP运营业务，重视国有资产价值重估

我们第一时间召开独家高管电话会，提示重视有积极变化的优质国有公司，主要逻辑如下：

1）上影股份收购控股股东上影集团所持有的上影元文化51%股权，开启国有企业集团内优势资源整合的序幕。我们认为未来优质资产有望通过央、国有上市公司实现更多市场化价值。

2）上影股份本次收购将新增优质稀缺IP运营板块，将作为公司未来重要战略方向，与传统电影发行和电影放映业务形成双轮驱动，力争打破传统电影公司对院线票房的依赖，助力业绩提升与突破。上影元将同步推进IP多元开发和新IP孵化，短期内以IP授权与文创开发业务为主，未来有望以自营模式探索更丰富的业务，持续IP开发和长线运营，实现更多优质IP长期价值。我们预期，注入后稀缺IP能有更大的开发动力和收入规模，实现公司增长的第二曲线。

3）公司23年1-2月票房收入较2022年同期增长10.43%，增速高于行业水平；观影人次较2022年同期增长1.23%；累计实现卖品收入较2022年同期增长67.69%，人均卖品收入较2022年同期增长79.67%。截至2023年2月末，公司直投影城票房市占0.9%，排名13；联和院线票房市占7.7%，排名第3，主业积极修复。建议持续积极关注。

海通互联网传媒：毛云聪/孙小雯/陈星光/康百川/崔冰睿