【中信建投策略】反击继续，布局低位成长
夜长梦山
2023-03-26 20:28:38
【中信建投策略】反击继续，布局低位成长
本周市场如期上涨，连续超预期催化下数字经济行情再加速，接近一半的A股成交额集中于TMT行业引发投资者关注。我们认为反击行情有望继续演绎，季报披露期业绩关注度提升，但中期科技成长仍是主线。建议趁势布局低位成长。
市场判断：反击行情有望继续演绎。三大原因：1）3月调整后市场已经处于极低位置，多个指数跌到去年底或今年初位置。本周万得全A站稳年线开启反弹。2）国内宏观经济企稳向好，房地产延续修复态势，降准意味着政策宽松取向不变。3）海外危机短期得以控制（未来还会爆发），美联储后续加息预期基本抹去，美债收益率和美元指数再次下行。
TMT行情后续怎么看：在我们年度策略《复苏小牛，成长致远》和春季策略《逐浪上行，把握牛回头》中，均将TMT行业作为核心推荐方向，目前来看TMT作为市场中期主线的地位已经确立。目前TMT仍有几大核心优势：新一届政府对数字经济的政策支持、人工智能技术突破不断带来催化、半导体大周期处于底部等待反转、短期业绩兑现压力小、机构仓位仍然偏低等。本周TMT板块的超高成交，既有机构仓位调整的原因，也有主题初期公司定价不准，大量资金多空博弈的因素。
TMT短期波动加剧，建议把握高低切换：参考2013年科技股行情，短期板块热度攀升，交易集中度过高、交易结构不健康的确会加剧后续波动；但从长期来看，后续产业趋势较为明朗，主题转主线概率高，相关板块仍然会有可观的超额收益，本轮后续预计将继续扩散，路径从机构已加仓多次的计算机向正在加仓的传媒通信以及蠢蠢欲动的电子科创板去走，板块内部实现高切低。第一阶段市场拔估值的过程或者情绪过热后的第一次调整将会是宝贵的布局机会，用赔率换胜率依然有效。
行业配置：季报披露期来临，短期市场的业绩关注度将有所提升。但中期科技成长仍是主线，建议布局低位成长股。行业关注：电子、信创、游戏、军工、医药。
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中信建投策略 · 大势研判 · 夏凡捷
2023.03.26
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