光伏行业跟踪点评：需求上行，关注光伏板块估值修复及反弹机会
夜长梦山
2023-03-31 13:41:07
光伏行业跟踪点评：需求上行，关注光伏板块估值修复及反弹机会
事件：近日多家组件厂商上调分销组件出厂价格，经草根调研了解，价格涨幅在3-5分/W。主要原因一方面因天气回暖工商业及户用分布式需求复苏，另一方面因石英砂供给紧张导致硅片价格高位，组件厂需向下游进行价格传导。建议关注光伏板块估值修复及反弹机会。
需求复苏如期而至，排产持续边际上行。Q2是光伏行业传统旺季，随着气温回暖，国内下游需求复苏如期而至，组件企业订单4月排产较好，主流企业接近满产。欧洲市场3月展会密集，订单洽谈人气旺盛，组件具备涨价条件。
石英砂短缺逻辑兑现，关注硅片端盈利预期差。2023年石英内层砂短缺将成为贯穿全年的主线，36寸石英坩埚价格已经达到2.8-3W/只，较1月价格上涨65%-75%，头部硅片企业供应链及规模优势放大，与二线企业盈利能力差距拉开，硅片端价格战延缓，出现盈利预期差。按照当前182硅片6.45元/片计算，单瓦盈利已达到0.14元/W。
下游开工提升+库存消化，辅材端计划上调价格。由于前期库存压力及需求原因，辅材端玻璃价格一直处于低位，近期随着下游订单量的提升，头部玻璃企业库存水平降至10天左右，预计近期玻璃价格将上调1元/平，盈利能力边际改善。
TOPcon 高效组件成市场宠儿，溢价维持高位。目前下游电站对高功率组件诉求增强，高功率电池出现供给缺口，低效率段电池需求低迷。当前N型182Topcon报价站稳1.22+元/瓦，与PERC电池溢价在0.12-0.15元/W, 高低效率电池盈利能力差距进一步拉大。
投资建议：（1）石英砂供给短缺逻辑兑现，关注供应商石英股份，欧晶科技；保供能力较强,拥有石英坩埚自主供应能力的企业TCL中环，双良节能。（2）短期辅材玻璃涨价带动盈利边际改善，关注玻璃龙头福莱特。（3）关注TOPcon电池高溢价能力，推荐晶科能源，钧达股份。（4）关注组件涨价受益标的，一体化组件晶科，东方日升，晶澳，亿晶光电，隆基，天合。
事件：近日多家组件厂商上调分销组件出厂价格，经草根调研了解，价格涨幅在3-5分/W。主要原因一方面因天气回暖工商业及户用分布式需求复苏，另一方面因石英砂供给紧张导致硅片价格高位，组件厂需向下游进行价格传导。建议关注光伏板块估值修复及反弹机会。
需求复苏如期而至，排产持续边际上行。Q2是光伏行业传统旺季，随着气温回暖，国内下游需求复苏如期而至，组件企业订单4月排产较好，主流企业接近满产。欧洲市场3月展会密集，订单洽谈人气旺盛，组件具备涨价条件。
石英砂短缺逻辑兑现，关注硅片端盈利预期差。2023年石英内层砂短缺将成为贯穿全年的主线，36寸石英坩埚价格已经达到2.8-3W/只，较1月价格上涨65%-75%，头部硅片企业供应链及规模优势放大，与二线企业盈利能力差距拉开，硅片端价格战延缓，出现盈利预期差。按照当前182硅片6.45元/片计算，单瓦盈利已达到0.14元/W。
下游开工提升+库存消化，辅材端计划上调价格。由于前期库存压力及需求原因，辅材端玻璃价格一直处于低位，近期随着下游订单量的提升，头部玻璃企业库存水平降至10天左右，预计近期玻璃价格将上调1元/平，盈利能力边际改善。
TOPcon 高效组件成市场宠儿，溢价维持高位。目前下游电站对高功率组件诉求增强，高功率电池出现供给缺口，低效率段电池需求低迷。当前N型182Topcon报价站稳1.22+元/瓦，与PERC电池溢价在0.12-0.15元/W, 高低效率电池盈利能力差距进一步拉大。
投资建议：（1）石英砂供给短缺逻辑兑现，关注供应商石英股份，欧晶科技；保供能力较强,拥有石英坩埚自主供应能力的企业TCL中环，双良节能。（2）短期辅材玻璃涨价带动盈利边际改善，关注玻璃龙头福莱特。（3）关注TOPcon电池高溢价能力，推荐晶科能源，钧达股份。（4）关注组件涨价受益标的，一体化组件晶科，东方日升，晶澳，亿晶光电，隆基，天合。
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