【天风电新】复合集流体点评-0331
柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2023-04-01 09:05:04
事件：3月30日晚广汽埃安发布弹匣2.0电池，主打安全性（通过了军队的枪击实验，比针刺试验要求更高），其中一个安全性措施是要应用复合集流体。是国内首家明确为复合集流体应用站台的主机厂，国内应用前景明朗。
安全性是复合集流体当前应用的关键
我们认为安全性，而非成本是目前复合集流体量产应用的关键。安全性体现在极端场景下出现电池短路，复合集流体能够保障电池不着火，或者显著延缓着火，给车内人员充足的时间逃离。 从目前欧洲顶级车企已经应用复合集流体可以看出：（1）车企对复合集流体提升安全性是认可的；（2）即使电池成本略有提升（电池包成本提升2000元左右），消费者愿意为安全性买单。复合铜箔同样对安全性有帮助
市场担心安全性主要看复合铝箔，复合铜箔作用不大，对复合铜箔的量产节奏较为担心。 我们认为从原理上讲复合铜箔对安全性同样至关重要，同时复合铜箔在提升能量密度、降本等角度空间较复合铝箔空间更大，因此在材料性能/成本满足电池厂要求后，有望快速放量。如何看当前复合集流体的发展阶段？
材料端：复合铝箔已经量产，头部厂家的复合铜箔有望于下半年逐步量产； 电池端：宁德有望在下半年实现复合铜箔量产应用，其他电池厂在加进突破过程中； 整车端：海外顶级车企已批量应用复合铝箔，国内车企的高端车型自下半年起有望逐步导入复合铝箔/复合铜箔，包括广汽埃安、吉利等。车企愿意将应用复合集流体提升安全性当成新车型的重点亮点。投资建议
（1）复合集流体量产核心关注C公司进展，其产业链包括龙头材料公司【璞泰来】，金美（非上市）、龙头设备公司【骄成超声】，重点推荐。导入慢同时也意味着壁垒高，真正做好的公司有望和其他供应商拉开差距。 （2）目前量产的门槛是材料质量，目前产业界加大对一步法的关注力度，因为其镀膜的致密性更好，良率更高，【道森股份】的一步法设备有望于Q2-Q3逐步量产交付，其设计理念先进，国内最早量产，有望受益。 （3）建议关注【东威科技】、【宝明股份】等。
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