【民生电子】存储国产化核心标的，持续推荐中微公司
夜长梦山
2023-04-02 18:51:17
【民生电子】存储国产化核心标的，持续推荐中微公司
💡3.31日国家网络安全审查办宣布对美光启动审查。此前，国产存储厂商福建晋华受到海外围堵，今年来，国产闪存龙头长江存储亦被纳入美国实体清单，突出存储自主可控重要性。我们认为存储芯片国产化必将提速，继续看好存储设备龙头中微公司。
#刻蚀主业持续高增
2022年公司实现收入47.4亿元，YOY 53%，其中刻蚀设备收入31.5亿元（CCP 23.3亿元+ICP 8.2亿元），YOY 57%。
#先进制程国产化关键角色
公司拥有国内顶尖的先进制程工艺能力，在3D NAND和逻辑先进制程产线份额快速增长。
🔺逻辑制程方面：公司CCP刻蚀在海外5nm产线存量超过200台，以11%份额位列全球TOP 3。在国内先进制程产线，公司CCP份额当前接近25%，目标近期提升至【60%+】；ICP目标从0提升至【75%+】。
其中，大马士革刻蚀即将进入市场，用于先进制程。
🔺存储方面：在国内存储龙头产线，公司当前CCP份额约1/3，ICP份额近10%，目标于近期分别提升至【85%+】和【65%+】。
其中，60:1极高深宽比刻蚀已进入测试阶段，预计很快投入生产，是3D NAND 128L国产化所需核心设备。
#薄膜新品进展喜人
1⃣LPCVD：用于钨填充，验证进展顺利【用于存储】；
2⃣ALD：用于钨、氮化钛沉积，已在验证阶段【用于存储】；
3⃣EPI：已在开发，用于锗硅外延，预计年内引入市场【用于逻辑先进制程】；
4⃣MOCVD：氮化镓功率MOCVD已交付客户取得重复订单，23年将交付碳化硅功率MOCVD
预计23/24年收入63/82亿，利润15/20亿。多种新品充分推进可触达半到设备市场总量30%，假设5年维度国内设备市场2000亿元，可触达市场600亿，看250亿收入，75亿利润，1500亿目标价。
预计23/24年收入63/82亿，利润15/20亿。多种新品充分推进可触达半到设备市场总量30%，假设5年维度国内设备市场2000亿元，可触达市场600亿，看250亿收入，75亿利润，1500亿目标价。
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