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股海无涯

全梭哈的散户

2023-04-05 22:34:18

从机构占比看AI行情到哪个阶段？
S朗科科技(sz300042)S
信息传输、软件和信息技术服务业：2022年底超配0.19%，2023年年初至今超额收益38.31%。

根据基金公司2022年年报数据，截至2022年年底，在证监会标准的19个行业中，“信息传输、软件和信息技术服务业”的基金持仓市值为3093.68亿元，占股票投资市值比为4.99%，相对标准行业配置比例（4.8%）超配0.19%。2023年以来，“信息传输、软件和信息技术服务业”行业指数领跑市场，年初至今涨幅为44.29%，同期沪深300指数涨幅为5.98%，超额收益为38.31%。在申万31个一级行业中，年初至今涨幅超过30%的行业有三个：计算机（申万）、传媒(申万)、通信(申万)，其中计算机（申万）以44.14%的涨幅排名第一。根据我们测算，目前超配比约为1.33%，仍远低于近10年历史平均水平（2.10%）。我们以灵活配置型、偏股混合型、普通股票型、平衡混合型四类基金为样本，统计年初至今排名前30的基金，涨幅均超40%，最高涨幅为57.61%；最大管理规模为3.40亿元，平均管理规模为0.71亿元，远低于上述四类基金的平均管理规模（7.12亿元）。我们按基金涨跌幅将基金分为5组（30%以上、20-30%、10-20%、0-10%、小于或等于0%），统计涨跌幅与基金管理规模的关联性。我们发现，管理规模较大的基金在高涨跌幅区间的占比明显低于平均水平；我们认为，规模较小的基金调仓相对灵活方便，在年初至今的行情中更好的把握住了TMT板块的上涨机会。根据我们测算，年初至今共有526只基金的偏差值大于5%，其中管理规模1亿元以下的基金285只，在1亿元以下的基金中占比10.61%；管理规模1-5亿元的基金共有154只，占比7.90%；管理规模5-30亿元的基金共有75只，占比4.86%；管理规模30亿元以上的基金共有12只，占比3.14%。根据我们测算，样本基金2022年年末“信息传输、软件和信息技术服务业”持仓金额为2240亿元；假设上述526只基金的超额收益均由加配“信息传输、软件和信息技术服务业”贡献，测算出调仓金额约为512亿元，相比样本基金2022年年末持仓金额增加22.86%。结合2022年年末“信息传输、软件和信息技术服务业”的基金持仓市值占股票投资市值比为4.99%，我们测算当下占比约为6.13%，超配1.33%，远低于近10年历史平均水平（2.10%）。投资主线与受益标的1、AI算力受益标的:中科曙光、首都在线、寒武纪、拓维信息、神州数码、浪潮信息、海光信息、龙芯中科、景嘉微等。2、AIMaaS潜在受益标的：科大讯飞、拓尔思、百度、三六零、云从科技、海天瑞声、昆仑万维、格灵深瞳、大华股份、海康威视等。3、AIMaaS应用受益标的:（1）办公软件类:金山办公、万兴科技、福昕软件、当虹科技、彩讯股份、致远互联、泛微网络等；（2）工业软件类:汉得信息、广联达、用友网络、赛意信息等；（3）AI+电商：吉宏股份、焦点科技、光云科技、返利科技等；AI+律政：通达海、金桥信息、华宇软件等；AI+医疗：嘉和美康等；AI+阅读：掌阅科技、中文在线等；AI+金融：同花顺、东方财富等；AI+财税：税友股份、金财互联等。

风险提示市场系统性风险、政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

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