【华安通信】光迅科技:AI浪潮来袭,看好估值修复机会
1、被低估的数通主流玩家。公司数通收入占比今年将近3成,国内海外64开,将充分享受数通行业贝塔。公司在国内数通市场位列前三,主要客户为BAT、字节、华为等,将受益于华为盘古发布和BAT大模型发布带来的智算中心建设。海外方面,公司是最早推出800G的厂商之一,客户以思科、Juniper等设备商为主,具有切入主流供应商的实力。
2、光迅是国内唯一有望实现光模块全产业链自主可控公司!公司IDM模式布局硅光、InP、混合集成平台,VCSEL、DFB、EML、PD中低速全系列量产自供,100G EML和800G硅光目前在国内研发测试进展也处于前列。此外,国内光模块供应链短板其实在IC,公司已导入国产25G CDR/Driver/TIA,并联合集团烽火旗下攻关DSP,具备100G以下光模块全面自主能力。根据公司去年10月披露,光芯片产能折算为商用芯片达5-6亿,是A股目前光芯片龙头的两倍。
3、AI新浪潮下估值体系应采用新视角。公司5年动态PE中位数为45x,目前37x,我们采用光传输子系统(PE 25x)+接入(PE 15x)+数通(PE 30x)+激光雷达(PS 20x)+卫星激光(PS 50x)的估值体系,2024目标市值340亿,建议关注!
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