【德邦电新】康达新材2022年报发布，业绩同比增长117.83%

▍事件：4月14日，康达新材发布2022年年度报告。报告显示2022年公司营业收入24.66亿元，同比+8.57%；归母净利润4791.35万元，同比+117.83%；扣非净利润为3375.68万元，同比+520.23%。其中第四季度营业收入8.37亿元，净利润为8167.06万元，同比+615.12%，扣非净利润为7146.18万元，同比+507.66%。

①重点关注海风+大尺寸叶片，公司主营风电粘胶剂系列产品营收稳定，持续保持市场领先地位。风电粘胶剂产品性能不断提升已成功应用于 11 款百米级叶片，叶长为 100m 至 126m，为公司产品稳定应用于大型化叶片市场打下基础。与此同时，公司紧抓海外市场，稳定门子歌美飒 ，开拓艾尔姆风能 ，进一步打开海外知名度。随着海上风电景气度回暖，风电大型化趋势不变，公司风电粘胶剂业务充分占据先发优势，有望实现营收稳步增长。

②2022年复合材料营收同比+34.06%，公司充分借助渠道优势打开风电市场多元化业务格局，成为风电叶片一体化材料的供应商。公司在传统的结构胶、喷胶和丁基胶条等产品基础上扩充环氧树脂、聚氨酯树脂、主梁拉挤板复合材料等产品。紧跟Ve­s­t­as专利到期，风电叶片由灌注工艺向拉挤工艺转变趋势，复合材料有望进一步打开市场。

▍投资建议：风电行业23年景气度高增，高景气将逐步传达至叶片上游粘胶剂，复合材料领域，公司有望凭借先发优势进一步抢占市场。同时，海外客户拓展使得公司盈利能力不断增强。预计公司23/24年归母净利为0.9/1.2亿元，对应当前市值46.9x/35.2x PE，建议关注！
风险提示：原材料价格波动、风电装机不及预期、客户开拓不不及预期等