从“三桶油”及下属油服Q1业绩视角，看“中特估”未来走势-韭研公社

登录注册

从“三桶油”及下属油服Q1业绩视角，看“中特估”未来走势

夜长梦山

2023-05-03 20:08:28

从“三桶油”及下属油服Q1业绩视角，看“中特估”未来走势——石油化工行业周观点【光大大化工团队】 🌟今年以来，政策持续催化下，市场开启了一轮央企估值修复的上涨行情。截至2023年4月28日，中国石油、中国石化A股PB估值均已修复至1倍，PE估值也已修复至10倍附近。站在当前时点，我们认为在破净企业估值修复的基础上，盈利稳定+分红率高的企业将受到市场更多的关注，业绩将成为下一阶段“中特估”行情演绎的关键因素。我们认为，23Q1为油价下行期，但“三桶油”通过油气产量的增长和成本的管控，叠加天然气盈利能力提升，业绩表现依然亮眼，高业绩将通过高股息率转化为投资者回报，从而彰显出现阶段“三桶油”的投资价值。 🌟23Q1布伦特原油均价为82.10美元/桶，同比下降16%，但“三桶油”的盈利能力并未随油价一同下降，中国石油、中国石化、中国海油分别实现归母净利润436、201、321亿元，同比分别+12.17%、-11.83%、-6.38%。环比分别+49.88%、+108.48%、-2.49%。 🌟2023Q1，中国石油、中国石化上游板块分部实现经营利润410、134亿元，分别同比+6%、+27%，在油价下行期实现了经营利润的同比增长。中国海油作为纯上游公司，23Q1致力于提升产量和管控成本，经营利润同比-6%，体现出较强韧性。Q1成品油需求强势反弹，而炼化需求仍处于修复初期，中国石油、中国石化炼油和成品油销售板块经营利润位于长周期较好盈利水平。化工业务仍处于亏损状态。随着海外天然气价格回落，天然气顺价推进，“三桶油”天然气业务均有不同程度的受益。23Q1中国石油天然气销售业务实现经营利润101.36亿元，同比增长13.3%。23Q1中国石化、中国海油天然气实现价格均位于长周期较高水平。 🌟“三桶油”下属油服抓住行业景气度上行的时机，积极安排工作计划，产业发展稳健有序，23Q1归母净利润均实现了同比大幅增长。2023年，“三桶油”上游资本开支依然企稳，我们认为，在我国保障能源安全目标不动摇的背景下，“三桶油”将“增储上产”作为长期战略，下属油服企业有望长期受益。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

中国石油

中国石化

工分