【国金军工|22年及23Q1业绩综述】行业稳健增长,结构性需求旺盛
👉【行业整体】军工行业22及23Q1稳健增长,高基数、增值税政策调整及材料成本高涨等环境下增速放缓;行业盈利能力维持稳定,提质增效推进,内部存在分化。合同负债维持高位,持续备货扩产。
👉 【分领域看】航空航天业绩增速靠前,电子信息化增速下滑明显。盈利能力端电子信息化下降显著,其他各领域维持稳定。航空航天合同负债维持高位,电子信息化积极备货产能释放保交付。
👉【分环节看】22年各环节营收维持增长,利润增速下滑显著,23Q1各环节延续承压趋势,环节内部存在分化。盈利能力端各环节均有所下降,中游下降更明显。上中下游仍处扩产节奏中,下游合同负债维持高位,中上游积极备货保交付。
👉【结构性需求旺盛,关注型号放量和新兴赛道】看好军工半导体高增长标的【振华风光】以及航发产业链高弹性标的;军工白马估值修复【振华科技】【中航重机】【中航光电】【航天电器】;远火、无人装备等新型装备的核心标的。
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