01
关于最近 —银行和保险为什么会涨？增加资金是那些？
1、首先业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6%的较低位置，修复空间较大。
2、23Q1 公募基金对国有大行的持仓仍然是下降的，预计主要是部分险资增持；银行股的成交不算活跃。4 月份，国有六大行的日均成交额仅为 9.7亿（较23Q1日均增长3亿+），少量资金进入即可推动股价上涨
3、激增的超额储蓄—由于银行理财等其他类别资产收益率下降，保险储蓄类产品吸引力提升，满足高净值人群的需求，2月以来单月新单保费和NBV显著增长
标的：新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安、、中国人保等。
02
中特估+一带一路
中特估不能简单理解为政治经济，股价的涨跌总归要回归到业绩增长的逻辑；经济弱复苏的当下，叠加海外美联储加息，能继续上杠杆扩张，并拿到低息贷款，保持业绩的稳定增长也就央国企了。
所以中特估不要局限于中字头，能有独特的资源优势，并在当下保持业绩增长的，都可以当中特估买入。
（同理—这也是为什么前两年全球大放水，低利率甚至零利率，分子端轻松跑赢分母端，赛道成长可以给特别高的估值。）
1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。
标的:中船科技、中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力、雅克科技
2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。
具体标的：高铁：京沪高铁 广深铁路
高速公路：皖通高速 宁沪高速 楚天高速 成渝高速 中原高速（后三个PE年化仅6倍，PB均破净港口： 中远海运港口（港股） 秦港股份 （港股）
备注：南方港口普遍弱于北方港口，南方港口存在业绩下滑压力，港口相比高铁高速具有业绩方面劣势
03
数字经济
3.1 数据要素市场加速激活，数据类比流量红利
事件一：浙江大数据交易中心接入浙江省数据知识产权登记平台，助力数据知识产权存证及转化运用
事件二：【杭州：高水平重塑全国数字经济第一城】
事件三：德生科技作为首批数据经纪人正式签约入驻福建大数据交易所，相关标准化数据产品挂牌上市。
相关标的：（浙数文化、数字政通、德生科技、中科江南）
3.2 三大运营商德逻辑：数字经济发展主力军，AI发展带动未来强劲算力需求
➢数据要素： 三大运营商同时运营商掌握几乎所有C端数据以及大量B端数据，数据要素资产雄厚，是未来发挥数据要素作用的核心环节。
此前国务院发布1号文认为数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要激活数据要素潜能，做大做强数字经济，构筑国家竞争新优势。
➢算力：运营商在算力布局方面：
【中国移动】截至22年底对外服务的数据中心机架能力达到46.7万架，净增6万架，算力规模总量达到8.0EFLOPS，净增2.8EFLOPS。2023年计划算力方面投资452亿元，同比增长35%，计划新增投产对外可用IDC机架超4万架，云服务器超24万台，中国移动在算力方面年投资约500亿元，预计到2025年底，中国移动算力规模将达到20 EFLOPS以上，增长率超150%。
【中国电信】截至22年底数据中心机架达到51.3万架，算力规模总量达到3.8EFLOPS，新增1.7EFLOPS。2023年计划算力(云资源)方面投资195亿元，计划算力规模达6.2EFLOPS；计划IDC方面投资95亿元，对应机架规模超过56万架。
【中国联通】22年底数据中心机架达到36.3万架。2023年计划算力网络方面投资149亿元，同比增长20%，对应机架规达到39万架。
04
AI落地场景
AI医疗
医联Medlinker计划于今年5月份正式发布国内首款大模型驱动的AI医生—medGPT。
1）医联medGPT目前已经拥有近3000种疾病的首诊能力，覆盖80%以上的成年人疾病和90%以上的0-12岁儿科疾病。
2）医联medGPT采用大模型技术，收集整理接近20亿条真实医患沟通对话、检验检测和病例信息进行深度训练学习。
3）医联抽取了532名复诊患者档案进行信息脱敏，并进行了模拟首诊实验。结果显示，医联medGPT的诊断结果与患者原有线下门诊的诊断吻合率超过97.5%。
AI教育
海外多领国、可汗学院已经将商业化路径跑通。
教育AI五虎：科大讯飞（教育AI中军）、佳发教育（新周期+中国多领国）、欧玛软件（商业模式优秀+AI全面赋能）、世纪天鸿（教师助手+AI作业平台）、捷安高科（职教改革+AI赋能产品力提升）
亚运会+电竞比赛
今年9月杭州亚运会电竞项目比赛的意义：意味着今年对于游戏行业整体政策态度一定是支持和鼓励的，行业出利空的概率极低，另一方面，随着亚运会电竞项目的展开，有可能类似于冬奥项目，会对游戏行业形成一轮新的全民推动，游戏行业有望再次进入快车道
（浙数文化、电魂网络、完美世界）
05
个股逻辑
【传音控股】AI软硬件入口
非洲移动支付市场到2025年可达1.4万亿至2万亿美元交易额，产生140亿美元至200亿美元金融交易年收入
【优利德】科学仪器高端化、专业化；重磅新品下周发布
23Q1毛利率提升至41.28%（同比+6.41pcts、环比+2.05pcts），连续4季度环比提升，未来3年有望提升至50%以上。【三友化工】
1、粘胶短纤需求复苏，近期企业纷纷上调报价，三友化工6日报价上调300元至1.38万元/吨，市场价1.32万元预计近期成交价有望跟随上涨。粘胶短纤连续4年亏损，行业没有新增产能集中度高CR3近7成。库存11.7天近5年最低水平，开工率7成。近期国内棉价持续上行4月至今涨约1千元/吨，粘棉价差至3千元历史高位。原料纸浆高位回落，年初至今跌超1700元/吨。棉花带动粘胶涨价，原料跌价，粘胶盈利快速修复。目前行业微利较去年Q4大幅减亏近2千元/吨。粘胶每涨100元/吨，公司年化净利增加0.6亿，预计公司Q2业绩将大幅反转。
【中钢国际】
公司在“一带一路”沿线市场不断取得新进展，包括阿尔及利亚400万吨带式焙烧球团厂、蒙古布罗巨特电厂项目一期等一批重点项目落地，以及成功打入非洲矿业工程市场。
近期，宝钢股份与沙特阿美等正式签约建立全球首家绿色低碳全流程厚板工厂（年产能250万吨直接还原铁，150万吨厚板），考虑到公司控股股东中钢集团整体划入中国宝武，中钢国际或能受益宝武海外业务开拓。
- 1