科技成长投资总论：为梦想而战（安信策略）
加油奥利给
下海干活的韭菜种子
2023-05-09 00:16:39
作者：林荣雄
国家集成电路⼩组，⾪属于科技委员会。之前这些项⽬是由科技部在牵头，⽽现在是⼯信部去做，还成⽴了内部⼩组，组长是副总理，副组长是⼯信部的领导，体现出国家要搞定集成电路“卡脖⼦”问题的信⼼，通过各种⽅案⽅法更快突破国内集成电路“卡脖⼦”问题。预期政策出台的时间是今年第⼆季度，因为这个⼩组也是4⽉中下旬才成⽴的，但遴选企业、确定专家委员会等⼯作都是去年的11⽉份就已经开始运⾏了。股价存在着周期，股价的表现的会先于基本⾯1-2个季度体现，所以，如果预期第四季度会有明显改变，那么它在第⼆季度末期或者第三季度，就已经股价先⾏了。所以我们认为，第⼆季度会有政策的推动，第三季度会有需求侧的改善的推动，这样会有⼀个⾏情的接⼒。
2020年到2023年，我们经历了市场风格不断从一个极致向另一个极致摇摆，核心资产、高景气、顺周期、科创、中小盘……我们也看到风水轮流转，或许正如黑格尔所说：人类从历史中学到的唯一教训,就是没有从历史中吸取到任何教训。站在现在，面对人工智能的全面爆发，一个接着一个的全新概念还没来得及研究，股价却已大幅领先，人们又开始问，全新的科技成长产业主题行情我们应该如何应对？自去年以来，我们安信策略团队从投资策略的轮动入手，率先从去年11月总量策略会和12月年度策略会提出，产业主题投资将在2023年上半年大放异彩，在此基础上我们进行一系列针对科技成长产业主题投资策略的深度布局，经过半年多的研究梳理，在此与各位投资者汇报本篇近100页的科技成长产业主题投资方法论。当前面对汹涌而来的AI技术变革和产业浪潮，我们能充分感受到市场巨大的争议：事实的第一维和数据的第二维总希望坚守“能力圈”和基本面投资理念的原则，继续追求合理估值和高ROE标的，而情绪的第三维和梦想的第四维对于新兴概念和技术革命却鼓动人们加入到这场有关于第四次科技革命的盛筵。从更长期的视角来看，我们现在或许正在站一轮新技术创新周期和经济范式革命的新起点。根据相关演化经济学和产业经济学理论，技术革命每隔40-60年爆发一次，存在四个阶段和一次转折：爆发阶段（技术的时代，金融资本开始跟生产资本谈恋爱）-狂热阶段（金融的时代，金融资本的账面与生产资本的真实价值分离）-转折点（反思和调整发展路线，清算和接受的时期）-协同阶段（生产的时代，真正的黄金时代，生产资本掌舵、账面与真实价值耦合）-成熟阶段（质疑和自满情绪的时代，金融资本寻找新的技术、地区、部门做投资）。本轮技术革命是始于2010年以中美为核心的人工智能、云技术、新能源时代，创新原则是个性化、服务化、协作化、人机交融。目前大概率处于此次技术革命的技术导入到展开期的转折点，泡沫刚破、整个系统在重组，即将迎来协同阶段，这是真正的黄金时代。我们在本篇报告试图展示一把面向未来的科技成长产业主题投资方法研究的钥匙，在钥匙的另一端，是众多产业主题如梦幻泡影般不断变换，也是人类文明前行的的星辰与大海。具体而言，主要有四个方面。第一，基于演化经济学和产业经济学的深刻认知，提出安信策略科技成长产业主题投资认知框架：“一定价环境——两大波——三要素——四阶段”；第二条战线交易视角，是基于科技成长产业主题投资短周期交易层面的认知，提出2.安信策略科技产业主题投资短周期三因素交易指标体系：领先信号看一级融资，同步指标看产业主题投资有效性指数，趋势判断看资金；第三是基于国际比较视角与美股映射的认知，我们提出科技成长产业主题投资美股映射三步走决策树：1、选市场；2、选主题；3、选标的，呈现美股龙头——产业链映射——竞品映射——次生映射的规律。第四，通过深度复盘A股六轮科技成长产业主题投资复盘：大级别行情呈现M型双顶结构，顶部间隔时间为4个月左右，科技成长的终局似乎都落脚在电子半导体消费电子。在此，我们总结出安信策略科技成长产业主题投资十大启示，供广大投资者参考。风险提示：经济增长不及预期，中美摩擦超预期，数据统计误差等
国家集成电路⼩组，⾪属于科技委员会。之前这些项⽬是由科技部在牵头，⽽现在是⼯信部去做，还成⽴了内部⼩组，组长是副总理，副组长是⼯信部的领导，体现出国家要搞定集成电路“卡脖⼦”问题的信⼼，通过各种⽅案⽅法更快突破国内集成电路“卡脖⼦”问题。预期政策出台的时间是今年第⼆季度，因为这个⼩组也是4⽉中下旬才成⽴的，但遴选企业、确定专家委员会等⼯作都是去年的11⽉份就已经开始运⾏了。股价存在着周期，股价的表现的会先于基本⾯1-2个季度体现，所以，如果预期第四季度会有明显改变，那么它在第⼆季度末期或者第三季度，就已经股价先⾏了。所以我们认为，第⼆季度会有政策的推动，第三季度会有需求侧的改善的推动，这样会有⼀个⾏情的接⼒。2020年到2023年，我们经历了市场风格不断从一个极致向另一个极致摇摆，核心资产、高景气、顺周期、科创、中小盘……我们也看到风水轮流转，或许正如黑格尔所说：人类从历史中学到的唯一教训,就是没有从历史中吸取到任何教训。站在现在，面对人工智能的全面爆发，一个接着一个的全新概念还没来得及研究，股价却已大幅领先，人们又开始问，全新的科技成长产业主题行情我们应该如何应对？自去年以来，我们安信策略团队从投资策略的轮动入手，率先从去年11月总量策略会和12月年度策略会提出，产业主题投资将在2023年上半年大放异彩，在此基础上我们进行一系列针对科技成长产业主题投资策略的深度布局，经过半年多的研究梳理，在此与各位投资者汇报本篇近100页的科技成长产业主题投资方法论。当前面对汹涌而来的AI技术变革和产业浪潮，我们能充分感受到市场巨大的争议：事实的第一维和数据的第二维总希望坚守“能力圈”和基本面投资理念的原则，继续追求合理估值和高ROE标的，而情绪的第三维和梦想的第四维对于新兴概念和技术革命却鼓动人们加入到这场有关于第四次科技革命的盛筵。从更长期的视角来看，我们现在或许正在站一轮新技术创新周期和经济范式革命的新起点。根据相关演化经济学和产业经济学理论，技术革命每隔40-60年爆发一次，存在四个阶段和一次转折：爆发阶段（技术的时代，金融资本开始跟生产资本谈恋爱）-狂热阶段（金融的时代，金融资本的账面与生产资本的真实价值分离）-转折点（反思和调整发展路线，清算和接受的时期）-协同阶段（生产的时代，真正的黄金时代，生产资本掌舵、账面与真实价值耦合）-成熟阶段（质疑和自满情绪的时代，金融资本寻找新的技术、地区、部门做投资）。本轮技术革命是始于2010年以中美为核心的人工智能、云技术、新能源时代，创新原则是个性化、服务化、协作化、人机交融。目前大概率处于此次技术革命的技术导入到展开期的转折点，泡沫刚破、整个系统在重组，即将迎来协同阶段，这是真正的黄金时代。我们在本篇报告试图展示一把面向未来的科技成长产业主题投资方法研究的钥匙，在钥匙的另一端，是众多产业主题如梦幻泡影般不断变换，也是人类文明前行的的星辰与大海。具体而言，主要有四个方面。第一，基于演化经济学和产业经济学的深刻认知，提出安信策略科技成长产业主题投资认知框架：“一定价环境——两大波——三要素——四阶段”；第二条战线交易视角，是基于科技成长产业主题投资短周期交易层面的认知，提出2.安信策略科技产业主题投资短周期三因素交易指标体系：领先信号看一级融资，同步指标看产业主题投资有效性指数，趋势判断看资金；第三是基于国际比较视角与美股映射的认知，我们提出科技成长产业主题投资美股映射三步走决策树：1、选市场；2、选主题；3、选标的，呈现美股龙头——产业链映射——竞品映射——次生映射的规律。第四，通过深度复盘A股六轮科技成长产业主题投资复盘：大级别行情呈现M型双顶结构，顶部间隔时间为4个月左右，科技成长的终局似乎都落脚在电子半导体消费电子。在此，我们总结出安信策略科技成长产业主题投资十大启示，供广大投资者参考。风险提示：经济增长不及预期，中美摩擦超预期，数据统计误差等
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
奥普光电
S
雅克科技
S
拓荆科技
S
上海新阳
S
容大感光
工分
9.28
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 8
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（14）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1