厦钨新能：百亿扩产落欧洲，中法合资打开新市场
夜长梦山
2023-05-15 19:26:46
【财通电新】厦钨新能：百亿扩产落欧洲，中法合资打开新市场
#事件：公司发布公告，将于5月16日与法国 ORANO 公司签署合资协议，拟在法国北部港口城市敦刻尔克投资15亿欧元（约114亿人民币），设立一家电池正极材料合资企业及一家前驱体合资企业，其中电池正极材料合资企业将由公司持股 51%；前驱体合资企业由公司持股 49%。
#加码前向布局，实现降本增效。此次公司对外投资旨在于通过加强在产业链上游的合作来锁定上游资源，提升前驱体自供比例；同时打开海外新能源领域市场，加快出海进程。其中，公司合作方法国ORANO公司致力于核燃料循环的技术开发与工程应用，在资源回收利用上具有技术优势，同时可能为合资公司提供丰富的钴、镍资源优势，保证供应链稳定。
#抢占海外优质客户，下游需求旺盛。法国计划通过打造电动车生态系统加速“再工业化”战略，目前已引进四家电动汽车电池工厂，为消纳上游正极材料产能提供充分保障。除本土制造商acc外，辉能科技已正式宣布投资52亿欧元在敦刻尔克新建固态电池超级工厂，并于2026年投产，规划产能高达120GWh。建成后公司订单需求预期爆发，有望进一步拉动利润增长。
#投资建议：公司保持钴酸锂正极材料头部地位，成长逻辑确定性强，打开欧洲市场有望实现量利双升，我们预计公司2023-2024年归母净利分别为11亿元、19亿元，对应PE分别为20倍、11倍，持续推荐。
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