现金流为王，再次强调配置电力板块
夜长梦山
2023-05-17 10:46:57
【东北中小市值】现金流为王，再次强调配置电力板块
1、低通胀背景下，现金流价值愈加凸显：电费收入确定性高，具有稳定且持续增长的经营性现金流；
2、低增长背景下，防御性板块重要性突出：在权益市场下行或震荡期，电力行业具有超额收益；
3、低利率背景下，融资成本下行释放利润：利率持续下行，无论是通过贷款置换还是新项目融资均可降低财务费用；
4、中特估背景下，估值体系有望重塑：央国企受益于考核机制改善、交流意愿增强、分红率提升等因素，估值中枢有望持续上行；
5、降煤价背景下，基本面有望持续改善：一季度原煤产量增长5.5%、进口量增长96.1%、长协价连续4个月下行、现货价降至千元以下、长协签约率持续提升，22Q4高价煤已计入23Q1成本，火电企业23Q2业绩有望进一步提升；
6、推荐标的：全国性火绿一体电力运营商【华能国际】【国电电力】【大唐发电】，地方火绿一体运营商【京能电力】【福能股份】【内蒙华电】【皖能电力】【粤电力A】、常规能源运营商【华电国际】【浙能电力】【江苏国信】。
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