摘要：关于最近的云服务价格战，腾讯指出系服务器和带宽等的投入成本普遍下降；关于电商和视频直播方面，腾讯表示与生活流媒体和视频有关的电商业务，实际上有很大的市场空间。

5月17日，腾讯控股发布2023财年第一季度业绩报告。财报显示，腾讯Q1实现营收1500亿元，同比增长11%；调整后净利润325.4亿元，同比增长27%。

腾讯本次财报有较多亮点，营收时隔一年半重回两位数增速，三大主业重回增长轨道，其中本土游戏重回正增长，海外游戏收入创新高，视频号创作者生态变得日益活跃；不过，本季净利润不及市场预期，“降本增效”依然是本季度关键词。

财报发布后，腾讯董事长兼首席执行官马化腾、执行董事刘炽平等出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

关于最近的云服务价格战，腾讯指出，腾讯云降价仅影响收入的一小部分。其中，降价只适用于基础设施即服务，同时最近几周在行业中广泛宣布的降价，适用于长期预付合同。这些长期预付合同通常针对于中小型企业，而不是由大型企业。

随着时间的推移，服务器和带宽等的投入成本普遍下降，该行业参与者将投入成本下降转嫁给客户。但这一轮价格调整对其收入的影响在几个基点的范围内。腾讯将继续加大在云服务市场的竞争优势。价格是其中一个方面，但不是唯一的方面。

关于最近大热AI和大模型，腾讯表示在人工智能基础模型方面的进展良好，其指出，未来大公司都会有一个基础模型，并面对B端和C端用户推出。同时，许多创业公司将创造更多行业的垂类模型，并带来新的APP。

腾讯认为，总体而言，从模型可用性的角度来看，这将是一个非常有活力的行业。未来，很多APP在用户与用户交互类型的服务中发挥作用，比如社交网络和短视频网络和游戏，长视频内容，AI将会被广泛使用来提高内容的质量，内容生成的效率，以及降低内容生成成本。
总的来说，AI正在取得良好的进展，对腾讯来说，核心用户服务不会受到干扰，但可以从大模型中获益匪浅。
关于电子商务和视频直播方面，腾讯指出，与生活流媒体和视频有关的电商业务，实际上有很大的市场空间。
腾讯可以为商家提供一些独特的增值服务，通过小程序来连接视频账户，将其与视频账户和直播联系起来，这实际上会使整个电子商务生态系统充满活力。腾讯还有支付，可以把额外的组件添加到视频账户和直播中，进一步扩大电商业务的发展空间。

以下是腾讯电话会实录：

第一个问题：游戏业务的进一步分析
腾讯回应：
在游戏业务上，我们非常强烈地感觉到，实际上一些常青树游戏表现优秀。如果你看看我们的游戏组合，许多最大的、最成功的游戏，包括王者荣耀、英雄联盟、穿越火线、和平精英等表现非常好，这种竞技游戏，通常是以团队为基础的竞技游戏，旨在保持平衡、公平，并且玩家可以玩几年或几十年。这就是我们在整个行业看到的竞技游戏的现实。这些常青树的游戏帮助我们在一季度表现出色。

此外，我们认为游戏业务很大程度上取决于吸引人的内容。玩家对这些吸引人的内容的反应是投入更多的时间，或者投入更多的金钱，或者两者兼而有之。更多的投入化为更多的收入。

至于是否有特别的促销活动，我们一直在推广虚拟服装。我认为，随着时间的推移，我们已经逐渐更好地掌握如何在正确时间推广虚拟服装。因此，这项业务变得越来越类似于奢侈品，我们还推广了一些特殊时期的虚拟服装，例如和农历新年相关。

此外，我们把五一假期的促销延长到夏季。不过，这些都是持续的趋势，而不是一季度单季度的现象。就用户行为而言，我们没有看到巨大的变化。
此外，我们正在寻求加强腾讯在其他类型的游戏中的地位。但我们本季度真正谈论的大型游戏通常是常青树游戏。

第二个问题：云业务降价带来什么影响

腾讯回应：
云业务的降价对腾讯整体的影响并不显著。
云计算仅占我们总收入的个位数百分比。其中，降价只适用于基础设施服务，这是中等个位数的一个子集。即使在基础设施即服务中，如果你看看最近几周在行业中广泛宣布的降价，它们也适用于长期预付费合同。这些长期预付合同通常由中小型企业签订，而不是由大型企业签订。

这是一个随着时间的推移，服务器和带宽等的投入成本普遍下降的行业。该行业的参与者将不断下降的投入成本转化为不断下降的定价，并将其转嫁给客户，这是有道理的。但这一轮价格调整对我们收入的影响在几个基点的范围内。对整个腾讯来说，这不是一个主要的业务。现在，对我们来说，更重要的是继续加大我们在云业务中的竞争优势，并继续为我们的客户提供最好的服务，价格是其中一个方面，但不是唯一的方面。

第三个问题：消费复苏对广告业务的影响

腾讯回应：

关于广告业务，我们认为中国正在经历一个基础广泛的消费复苏。这种复苏趋势并不是在每个类别中都是一致的，但在日常低价格项目中更为明显，而在高价格的项目中则差异性更大。就如何将其转化为我们的广告收入而言，我们基本上在快速消费品、电子商务、金融、在线服务、医疗保健、旅游等领域的广告都表现强劲。
还有一些类别，如汽车或电子产品，其终端需求是不稳定的。但我们可以看到的是，这些类别的公司仍然非常热衷于推动销售，并看到他们这样做的方式之一是在我们的平台上做广告。腾讯认为，虽然我们没有给出业绩指引，但我认为从逻辑上讲，广告业务收入会继续增加。需要注意的是，在2021年期间，我们最大的广告客户类别是教育相关行业，在过去一年中急剧下降。在这一年中，我们还失去了几种重要的广告形式，例如我们广告网络中的全屏广告。

第四个问题：腾讯人工智能方面的进展和计划

腾讯回应：
就未来而言，我们相信市场上会有很多大公司的成熟模式。我想我们每个公司都会有一个基础模型。该模型将支持我们自己的应用，并提供给市场，无论是在To C的基础上，还是在To B的基础上。与此同时，将会有许多创业公司，它们将创造自己的模式。其中一些可能是一般的基础模型，其中一些可能是适用于特定行业的垂直模式，它们将带来新的应用。我们认为，总体而言，从模型可用性的角度来看，这将是一个非常有活力的行业。

在应用方面，我想会有很多不同的应用。总体而言，用户与机器的交互，特别是搜索和信息生成将是热点，将会有更多的应用程序出现在这些用例中。所以通用搜索、垂直搜索在内容聚合方面，都能应用到社交网络和短视频网络和游戏、长视频内容方面，将会有大量的使用来帮助提高内容的质量，内容创作的效率，以及降低内容创作的成本。这都是这些应用的受益者。
现在，关于对AI的监管的问题。我们认为中国政府的总体立场是支持创新，不过这个行业必须受到监管。我认为这不是中国特有的事情，甚至在世界范围内，在美国已经有很多关于监管的公开讨论，甚至OpenAI的创始人也一直在作证，并要求对该行业进行监管。所以我们认为这是必要的。

我们觉得在正确的监管和监管框架下，政府的立场是支持创新的，这个行业实际上将有健康增长的空间。

第五个问题：收入和盈利增长之间的差距如何看待，税率为何有变化

腾讯回应：

收入增长和non-IFRS下的净利润增长之间的差距之所以大，是因为是我们会计方式更多地是从年度角度而非季度角度来看。如果你连续两年来看的话，就会发现non-IFRS下的收入和经营利润增速基本相同。

我们相信，与过去相比，我们是一家结构上更具成本意识、效率更高的公司，这应该有助于提高利润率。我们的许多新收入来源，如视频账户，如电子商务直播的货币化，如小程序和小游戏收入，都有相对较高的毛利率，与前几年相比，这对我们来说是一个积极的利润组合。

总体而言，我认为大家可以期望利润增长可能与收入增长一致或更快，但由于基数效应，和其他一些因素，第一季度利润增长和收入增长之间的差值异常之大。
在税收问题方面，递延税款调整也不能称之为调整。我们通常以年度为基础来看有效税率，而不是以季度为基础，因为这方面的因素是不时发生的零零碎碎的真实情况，有时候会有一些预扣税在里面。

我们预计在2023年期间，在non-IFRS的基础上，有效税率将在18%至20%的范围内。

第六个问题：腾讯的人工智能基础模型及数据进展

腾讯回应：

就我们的基础模型而言，我们正在取得良好的进展。从不同的组件角度来看，这些模型建构正在进行当中。
我们的数据和数据收集基本上是在整个互联网上，具体增加了中国的数据。就中国的数据而言，它是高质量的公共数据，以及我们内容生态系统中的高质量数据。我们实际上有很多内部数据，这对整体数据的一个非常独特的补充。

在模型的训练方面，我们正在扩大模型的训练规模。在基础架构方面，我们的云业务是我们的核心优势。正如马化腾所提到的，我们最近还发布了高性能计算集群，这会给我们的机器训练带来额外的效率提升。我认为我们的一个关键优势显然是应用场景，我们有不同的产品。我们的团队已经在计划一些有趣的产品。

总的来说，我认为AI正在取得良好的进展，我们仍然相信人工智能是行业的将会以几何级数增长，特别是对腾讯来说，因为正如我们上次提到的，我们的核心用户对用户服务不会受到干扰，但你可以从基础模型的增强中获益匪浅，因为它实际上可以帮助这些服务产生内容，以低成本大规模地生成内容。

所有这些都有助于提高服务质量，提高货币化率，并降低成本。基础模型也方便我们引入使用IT机服务。例如，它为我们的搜索提供了一个新的角度。再等一段时间，可能会在我们的服务中推出有趣的AI帮手。

第七个问题：游戏业务增速是否有望回到两位数

腾讯回应：

实际上，我们的全球游戏收入在本季度实现了较低的两位数同比增长，这是令人欣慰的。我们相信，全球游戏行业现在已经克服了一些过渡时期的挑战，包括西方的疫情时代后遗症等，因此，该行业可以恢复到接近其历史上较高的个位数增长率。值得注意的是，我们是跑赢还是跑输整个行业，很大程度上取决于我们所能提供的内容的质量。
但总的来说，随着时间的推移，我们已经能够通过运营一些最大、最好、最常青的游戏，超越全球游戏行业高个位数的增长率。
我们拥有一些游戏行业最成功和最有创意的工作室，以及运营高增长的游戏平台，比如我们新兴的迷你游戏平台。因此，出于所有这些原因，我们认为有一切可以争取，而且该行业在全球范围内都回到了增长轨道。因此，我们应该努力在全球范围内与行业一起增长，或者比行业增长得更快。

第八个问题：电子商务业务的进展

腾讯回应：

就大型电子商务公司在腾讯做广告而言，我们肯定会获得更多市场份额。我认为这些份额增加的原因有很多。一个是改变对生态系统竞争的看法，这意味着在过去，有一些公司选择不与我们一起做广告，因为他们认为我们是生态系统的竞争对手。随着时间的推移，他们可能已经重新评估了这一观点。

其次，我们现在将更复杂的机器学习部署到我们的广告定位中。这对拥有大量SKU的大型电子商务公司特别有利。因为我们能够有效提取这些SKU的信息，并有针对性地向目标用户显示SKU。

就与生活内容流媒体和视频账户有关的电子商务而言，实际上有很大的机会。其中一部分已经在其他短视频公司中得到了证明。当你有短视频时，你实际上可以导流向直播，而直播可以导流向电子商务交易。

除此之外，现在我们觉得可以有一些独特的增值组件，我们可以提供给商家。我们还有一个小程序，可以让连接视频账户。其实在小程序上已经发生了一个非常大的交易生态系统。如果真正开始将其与视频账户和直播联系起来，那么它实际上会使整个电子商务生态系统更加充满活力。我们还有支付，这是一个非常重要的赋能工具。所以当我们把所有这些额外的组件添加到视频账户和直播中时，我们觉得我们在电子商务中有很大的发展空间。但我们希望在循序渐进的基础上做到这一点，这样我们就可以获得更好的基础设施，我们可以在用户的体验以及商家的投资回报率之间提供最佳平衡。

最重要的是，我们想要确保交易生态系统是高质量的，而不是有很多低质量产品或某些产品的一次性买家，这对商家来说能确保较高的利润。那些低质量的商家基本上把所有的钱都花在了广告上，而不是产品质量上。我们实际上要确保良好生态系统的建立。因为它为用户和商家提供了正确的价值，整个交易生态系统是健康的。这需要一些时间。但我们觉得，如果我们把所有这些都做好，我们实际上还有很长的路要走，才能发展这部分
业务。

第九个问题：如何看待游戏业务的复苏

腾讯回应：
我们看到游戏业务出现了相当广泛的复苏。我认为在我们的前15名的游戏中，有12个的收入是同比上升的。因此，这不是一两款游戏反弹的问题。

这究竟是由于被压抑的需求，还是仅仅是潜在的需求，时间会告诉我们答案。我们需要进一步的投资。

话虽如此，我认为我们今后也将严格控制运营费用。其中一个原因是我们在成本结构上变得更有效率。第二个原因是，总体而言，我们正在向固有的高利润业务倾斜，同时退出一些低利润业务。

如果你深入研究我们的业务范围，就会发现有许多新兴的增长动力，比如视频账户、广告货币化、电子商务、直播货币化、小程序和许多游戏。有趣的是，每一个都是非常有意义的机会，随着时间的推移，有很长的跑道可以扩展。但在所有这些方面，我们是否需要花费大量额外的钱来使它们更受欢迎？我们不会在提供巨额补贴，我们不会诱导那些原本会使用其他短视频服务的用户安装腾讯的短视频账户并在这上面花费时间。相反，我们只是在提供我们所认为的非常有吸引力和有一定差异的体验。

我不认为我们正处于一种非增长模式，在未来的某个时候，我们需要在营销或补贴方面大幅增加投资。我认为我们现在正处于增长模式，只是我们成长的本质是驱动力，而非大量的补贴。

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