人口格局加速演变下的消费走向-韭研公社

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人口格局加速演变下的消费走向

tony2001

中线波段

2021-05-11 19:53:39

中国央行《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文指出，当前我国面临的主要矛盾已由人口膨胀转变为人口红利即将消失和渐行渐近的老龄化和少子化危机。中国社会科学院原副院长、央行货币政策委员会委员蔡昉表示，我国下一次人口转折点是2025年总人口达到峰值，之后呈现负增长，人口负增长会产生直接的需求不足，因此需要关注人口因素对未来消费的影响。七次全国人口普查显示2020年我国总人口约14.12亿人，相比2010年普查数据，我国人口10年来继续保持低速增长态势，少儿人口比重回升，劳动年龄人口下滑加速，人口老龄化程度进一步加深，2020年我国出生人口为1200万人，进一步下滑。根据中国人口与发展研究中心2020年末的研究报告，“十四五”时期我国人口形势将加速演变，少子化加速、劳动力下降加速、老龄化加速，人口总量将迎拐点，这均将对未来我国的消费总量及结构产生重大影响。

少子化加速，母婴、教育等消费增长受限。我国建国以来共出现三轮婴儿潮，分别为1950-1957（年均2100万）、1962-1975（年均2628万）和1981-1994（年均2246万）。部分“00后”和“10后”本应成为第四轮婴儿回声潮，但育龄妇女规模回落叠加生育率走低，婴儿潮现象消失，“00后”和“10后”数量明显减少。“十四五”时期我国主力育龄妇女规模将加速下降，年均减少620万人（“十三五”年均减少340万），导致“20后”群体规模将加快收缩，少子化加速将驱动母婴、儿童、教育等消费增长受限。

劳动力下降加速，房、车、家电等大宗消费增长受限。“十四五”时期我国劳动年龄人口规模年均减少697万（“十三五”时期年均减少280万），劳动力加速下滑带动房、车、家电等大宗消费增长受限。历史经验显示，日本主力劳动人群数量于1997年见顶后，其汽车、住房销量也基本先后见顶。我国劳动力数量在2017年见顶，同时我国汽车销量也于2017年见顶，但我国房屋销售仍未见顶，主要是我国仍处于城镇化率持续提升的过程中，当前我国城镇人口增速逐年放缓，因此住房及相关产业链产品销售增速亦在放缓。

老龄化加速，医疗保健消费将迎高增长。按联合国标准，我国于2002年65岁人口占比超过7%，已进入老龄化社会，预计2022年65岁人口占比超过14%，进入深度老龄化社会。“十四五”时期我国60岁以上老年人将由2020年的2.54亿增至2025年的3.16亿，年均增加1150万（“十三五”年均增加740万），老龄化加速将带动医疗保健（器具、药品、服务）相关消费将迎高增长。从历史数据看，不论日本还是我国，由于老龄化持续提升，医疗保健相关消费是各类消费支出中增速最快的领域。

人口总量迎拐点，消费总量增速趋缓。根据中国人口与发展研究中心预测，中国总人口将在2027年达到峰值14.17亿，而后进入负增长。而根据中国社会科学院原副院长、央行货币政策委员会委员蔡昉估计，“十四五”期间有可能提前迎来人口的峰值和负增长。一国总消费增速由人口增速和人均消费增速共同决定。我国2015-2016年人均消费增速小幅回落，但由于人口自然增长率小幅上行，因此社零总额的增速并未明显下滑，保持在10%以上。而2016年后，人均消费增速回落叠加人口增速下滑，社零总额增速回落明显，由10%以上回落至8%左右。“十四五”期间我国人口自然增长率进一步下行，将带动消费总量增速进一步放缓。

中间年龄层的结构变化对消费的影响。除少子化、老龄化趋势外，中间年龄群体内部结构的变化对消费亦有重要影响。我们推算了五年后、十年后的人口结构变化情况，结果显示20-29岁群体数量未来五年、十年下滑明显，预计其代表性消费品如手机、美妆个护、钟表、电脑等消费增速也将受到影响。