湖南裕能基本面更新
夜长梦山
2023-05-27 20:54:56
【财通电新】湖南裕能基本面更新：Q2排产逐步恢复，自供降本+龙头绑定竞争优势显著
#出货环比改善趋势明显，库存策略科学稳定
公司是磷酸铁锂正极材料龙头，市占率连续三年全国第一。①出货上：23年Q1出货约10万吨，Q1市占率进一步提升，降库存明显，行业内公司Q1业绩亮眼，单吨净利2800元。预计Q2出货11万吨，预计单吨净利4000元，Q2净利4.4亿元+，存在额外库存收益，预计全年出货45万吨+。正常情况库存半个月--一个月，上半年降库存，4月下旬库存恢复。
#磷酸铁锂扩产加速，原料自供降本可期
①磷酸铁锂：公司磷酸铁锂产品循环次数可达5000次+，22年有效产能超34万吨，处于行业领先水平，2023年产能将进一步增加。规划中的产能规模高达100多吨，预计明后年投产。②磷酸铁：公司磷酸铁锂扩产计划均1:1配备磷酸铁，22年磷酸铁自供80%+，23年自供超过90%+。自己做磷酸铁比买便宜，品质很稳定，自供率的提升打开降本空间。
#深入绑定头部厂商，客户拓展结构优化
公司深入绑定头部电池厂商，引入宁德时代、比亚迪成为战略投资者，22年销售收入占比为80.5%，公司作为BYD和C供应商，优先产品认证；客户拓展持续推进，目前客户已覆盖前十大磷酸铁锂电池企业中的九家，同时公司紧抓储能市场机遇，22年储能产品占比提升至15%。
#磷酸锰铁锂已经通过中试环节
公司已在云南规划磷酸锰铁锂产线，第一期规模不会很大。公司量产产品采取固相法，目前公司产品已经经过小试、中试环节，产线明年投产，预计明年市场需求会起来。
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