SerDes接口新赛道，探讨AI服务器的需求拉动
近期服务器接口芯片关注度较高，无论是我们前期持续推荐的【芯原股份】，还是上周发布深度的【裕太微】，均深耕接口芯片领域。芯原另叠加戴氏创始人。

服务器与外部：
🔺服务器使用光模块作为光电转换枢纽，需配备高速接口芯片。如QSFP28光模块中，通常会使用4路或1路PAM4-based 28Gbps的SerDes芯片作为接口芯片。
🔺而交换机中需大量使用交换芯片，近期Marvell推出Teralynx 10，其可支持 51.2T吞吐容量，其可支持800GbE传输速率,具有 512 个长距离 (LR) 112G SerDes。
此外，还需要用到USB（连接鼠标等）、SAS（连接存储设备）、SATA（连接驱动）等接口芯片。
服务器内部：
🔺CPU、GPU等各组件互联：需采用多颗PCIE switch连接，以实现快速点对点传输。此外还需用到PCIe Retimer，用于扩展PCIe信号传输距离。
🔺CPU与DRAM：需用到内存接口芯片（RCD+DB）
🔺其他：GPU与GPU连接也往往采用高速串行接口芯片连接，包括Nvidia的NVLink、AMD的Infinity Fabric、Intel的CXL等；此外还需用到USB Redriver芯片，可延长USB信号传输距离。
高速接口芯片厂商：
🔺芯原股份：公司为高速接口IP供应商，早在2021年便与全球SerDes IP龙头Alphawave签署协议，拥有独家销售Alphawave一系列SerDes IP的权利，速率涵盖1-224Gbps。
🔺裕太微：成熟量产单/多端口百兆、千兆、2.5G产品，纵向往5G/10G更高速率以太网PHY芯片探索，横向往车载以太网芯片、交换芯片、网关芯片等新领域进发，已出货5+2口交换芯片，即将量产8+2口，千兆网卡芯片也已量产。

创益通：CXL（Compute Express Link）计算快速链接技术引发关注，高端存储连接器需求或增加，叠加存储底部周期，推荐A股唯一存储连接器公司，存储行业中的“兆龙互联”。

玫瑰#公司是A股唯一主营存储连接器公司，覆盖NAND，DRAM，闪存等主流存储方式。21年公司上市后恰逢存储周期下行，股价连跌两年，当前股价已具备较高的安全边际，随着存储周期进入底部，大数据和万物互联时代的存储需求上升，存储连接器业务将重启增长。此外，公司向外拓展的通讯互连产品业务显著受益于AI服务器建设浪潮，消费电子互连产品也将在今年同步进入反转周期，22年业绩即对应公司历史以来最低点。

#存储海外设厂配合大客户订单，国内客户进入产品认证期。晟碟(西部数据)为公司第一大客户，23年公司将在马来西亚设厂，配合西部数据存储产品需求带来订单增长。国内客户方面，同国内大型存储模组厂商（jbl等）均有合作，产品进入认证期，随着国产存储产品起量，国内客户订单有望大幅增长。

#主营存储连接器利润率高，对应业绩弹性大。公司存储连接器利润率45%左右，业务增长将对应极大的业绩弹性。假设今年存储周期连接器营收恢复到21年，对应存储连接器销售收入2个亿元，预计利润1亿元，乐观预期行业周期上行销售收入3个亿元，则利润可达1.5亿元，公司其他业务保守估计0.5亿元左右；综上我们预测公司2023-2024 年收入分别为 1.5、2.5亿元，30PE对应23年45亿元市值，当前市值19亿元，存在翻倍空间，重点推荐！