1、半导体设备行业：2012-2022年全球、中国大陆半导体设备市场年复合增长率11%、27%，预计2024年全球行业资本开支迎来周期反转，逆全球化促进国产化率提升。

受行业资本开支影响，全球约三年一个周期。2022年全球半导体资本开支1817亿美元，同比增长19%，ICinsights预计2023年1466亿美元，同比下降19%。我们预计2024年全球行业资本开支迎来周期反转。

2016-2021年全球及中国大陆半导体设备市场CAGR20%、36%，中国大陆增速快于全球。中国大陆连续三年成为全球最大半导体设备市场，2022年销售额283亿美元，占全球26%，超过中国台湾（25%）、韩国（20%）、北美（10%）。半导体产业逆全球化发展，国内政策预期升温，促进国产化率快速提升。

2、前道检测量测设备占半导体设备比重约12%，2021年全球市场规模104亿美元，国外巨头份额领先，国产替代加速进行。

检测量测设备是集成电路良率控制的关键，贯穿于集成电路全过程，占半导体设备资本开支比重约12%。

2021年全球市场规模104亿美元。VLSIResearch数据显示，国内检测与量测设备市场仍由海外几家龙头厂商占据主导地位，其中2020年科磊占比达54.8%，国产化空间巨大。

国内企业逐步完善检测量测设备产品品类，主流厂商逐渐实现全覆盖。

3、重点公司：关注低国产化率环节及具备核心技术突破能力的公司。

精测电子：平板显示检测设备龙头，半导体前道检测核心标的。

中科飞测：半导体质量控制设备巨头，驶入成长快车道。

赛腾股份：消费电子/半导体设备双轮驱动，“低估值高成长”优质标的。

4、风险提示：国产化进程低于预期风险；美国半导体管制加剧风险；零部件供应风险。