海外投资人如何看待中国股市？ 

1）整体看的没有国内那么悲观，跟宏观数据，CPI很低，虽然国内觉得是通缩，但是国外觉得MLF有下降空间，有政策托底的预期；但是，如果7月还没有政策出来，可能就会看到外资进一步比较大的撤资.

 2）国内投资者对经济前景更悲观，海外投资者对地缘政治更敏感，他们1季度拿了些消费和互联网，至少1季度业绩是兑现的。

3）地产虽然不好，但是海外投资人觉得房地产不造成系统性风险就还行； 

4）海外投资人相信额外储蓄流入股市的故事（虽然国内不太相信），高净值人群存款在银行系统里面只有1.5%收益，以后可能都没那么多，所以额外储蓄会有资金会流向股市，相比港股更偏好A股，因为流动性好。

5）中东资金：中东投资于股票市场资金总共AUM是2.8 万亿美金 。

其中93%配置中东市场，2-3%欧美市场，中国只有30 亿美金严重低配中国，但是增配中国意愿还是有。

比如中东最大的主权基金有一个团队直接投A股，他们过去2-3年减仓了很多美国股票（地缘政治和美国关系变坏），加仓了中国；

中东第二、第三大的基金，在北京开了办公室，最大的基金2-3年仓位美国减了很多，同一段时间加仓了很多中国；中东对中国的仓位占他们全球投资比重的20%，不能说边际增长，但是钱很长期。

中东整体战略性看多中国，长期会投中国。行业配置方向包括新能源和消费，相对港股更喜欢A股，因为流动性好。

很多投资者担心海外资金撤了以后不会回来，有看空的声音，但是没有一致性：能投中国的外资，40-50%是全球基金，40-50%是新兴市场基金，10-20%是亚太基金。目前外资有130只基金连续卖出中国，其中5-6成是美国基金；但与此同时也看到有80只基金加仓中国，其中40%美国基金，所以并没有一致方向的。

- 今年外资流向复盘： 1月份外资一直流入，HF仓位很高，涨起来的时候不会说中国不可投资；2月份气球事件，外资停止流入，3月份两会不达预期，一些投资人在3月份GDP出来后套现。美国限制美国资金投入中国对外资来说是一个很大的风险点，4月底大家观望，担心行政令，想等G7之后行政令落地再去布局；但是G7之后没有缓和，行政令也没下来，所以港股一直跌。 - 现在的观点：

这个位置看空性价比太低，现在大家都看的很悲观所以会有反弹空间，可以做左侧，但是反弹可能没有一月那么强劲。

02

国内权益市场

5月份CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%。非食品价格和猪肉价格保持弱势。

1-5月平均来看，消费价格同比上涨0.8%。PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%，上游能源和原材料价额回落，成本下移推动整体工业品价格回落，显示整体需求仍不足。

出口方面，受到前期外贸积压的订单集中释放以及海外需求放缓等因素影响，按人民币计价5月我国进口1.5万亿元，同比增长2.3%，出口1.95万亿元，同比下降0.8%，贸易顺差4523亿元，同比下降10%。但按美元计价，进出口均出现下降。海关总署公布今年前5个月民营企业进出口比重超5成，民营企业进出口8.86万亿元，增长13.1%。但外商投资企业进口5.1万亿元，有所下降7.6%。易纲行长最新指出预计二季度GDP同比增速会比较高（主要是基数效应），且CPI下半年有望逐步回升，到12月CPI同比将在1%以上！

商品经历之前的连续大跌后，目前基本面多空交织，不同板块和品种呈现分化走势。

03

新能源车

现在的主力资金不在里面，很难有大幅度的反弹和持续性，阻力大，很考验选股的能力；相比较AI和半导体，可以顺着趋势做，就算能力不太行，也有很大的盈利机会。

真要看，建议关注零部件的国产替代渗透率；如再墨西哥建厂供应特斯拉，国内电子后视镜新规。

关于智能驾驶

政策上，今天传出了上海放开特斯拉FSD（已辟谣，但是后续可以期待），之前北京城区已经开放了部分车企的高精地图自驾试点；加上多模态的发展，促进了另一条自驾路线:重感知，轻地图。

其实都说明了智能驾驶产业趋势正在加速，值得长期关注。

6/9，余承东在2023重庆车展阿维塔科技发布会上表示，中国L3级自动驾驶标准预计在6月底出炉。叠加此前特斯拉FSD入华、放开对车企授权的消息。市场对智能化关注明显升温。

① L3法规落地意义：L3车辆在驾驶过程中较L2的自主决策占比更高，但仍有场景需要驾驶员接管介入。L4较L3大部分场景下摆脱了驾驶员的接管需求。硬件若能够完成L3级自动驾驶需求，展望L4级时更多的需求在算法/软件层面的提升。—L3法规的落地，有利于车企、零部件企业对智能化硬件标准框定，将加速L3-L4级别硬件冗余方案的上车。若2020-2022年是汽车行业电动化提升的主升浪，则法规落地后有望开启行业智能化提升的主升浪。

② 产业链受益方向：【芯片相关】德赛西威、经纬恒润、中科创达，建议关注地平线/华为/黑芝麻相关产业链；【激光雷达】建议关注速腾聚创、大疆、图达通相关产业链；【域控相关】科博达、均胜电子、华阳集团。若FSD方案在华通过/授权合作增加，将强化【特斯拉链条】零部件公司弹性。

其他

本周有13家IPO，募集1400+亿。大块头的先正达、华电新能、华虹半导体陆续上来，堪称这几年IPO的高潮。按照以往的惯例，市场对这种集中发行，持负面态度。但抽血结束后，市场会进入修复期。

股市不是赌场，理智根据目标执行挣钱，这个阶段谨慎一点不会错