汽车内燃机进气系统主要是燃油车配套，混动车也有，但随着未来纯电车渗透率的提高，汽车内燃机进气系统的市场空间会被持续压缩。从竞争格局看，外企有先发优势，占主导地位，国内企业包括恒勃股份、长春汽车滤清器、成都万友滤机等都处于追赶过程中。2022年，恒勃股份的汽车空气滤清器销量占国内乘用车空滤器的市场份额为10%。
恒勃股份在纯电车的布局主要是膨胀箱及冷却水壶，目前收入占比还很低。
2022年，恒勃股份的摩托车空气滤清器占国内二轮燃油摩托车空滤器的市场份额为40%，占比较高。但摩托车在国内的限制也比较多，市场空间有限。
给予恒勃股份2022年40倍pe，即合理市值31亿，合理价格29.99元，对应发行价-16%。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。
除汽车、摩托车和通用机械进气系统及配件外，发行人目前正在积极延伸产品线。在新能源汽车配套领域，除配套用于新能源混动汽车的进气系统等产品外，公司还积极开拓布局汽车热管理系统相关产品。其中，冷却水壶、膨胀箱产品现已实现量产销售，主要客户包括广汽集团和吉利集团等；正在开发的产品有水侧分流板和冷却液流体模块，对应的新客户为三花智控（股票代码：002050.SZ）之全资子公司浙江三花汽车零部件有限公司；此外，公司目前在新能源汽车电池包冷却管路产品的研发上亦取得较大进展，并已将相关研发成果递交专利申请。在摩托车配套领域，发行人目前已成功研发摩托车智能仪表产品，并在 2023 年初对钱江摩托实现量产销售。
根据中国汽车工业协会及 wind 统计，中国汽车零部件企业营业总收入从 2012 年的 22,267 亿元增长到 2022 年的 38,800 亿元。
从下游行业来看，内燃机进气系统行业的下游客户形成了以自主品牌汽车整车制造厂商、国内外知名摩托车整车制造厂商为主的格局，客户集中度较高。整车厂商大多为大型的知名汽车、摩托车生产企业，拥有较强的谈判能力。汽车进气系统企业与其合作过程中，议价能力会因产品质量及品牌影响力等因素产生差异。包括本公司在内的部分企业因具有技术、市场知名度、市场占有率的优势，议价能力较强。
发行人的进气系统产品主要配套燃油车，在此基础上公司开始逐步配套PHEV 插电式混动车型；同时为应对汽车行业纯电动汽车销量占比逐步增加的发展趋势，发行人利用在注塑行业的技术积累，亦开发了冷却水壶、膨胀箱等产品配套供给纯电动车型。
从全球范围来看，汽车空滤器主要企业有德国马勒、曼胡默尔、科德宝，意大利索菲玛，日本东洋滤机，美国弗列加等；炭罐主要企业有美国德尔福，德国马勒，日本东洋滤机、双叶 futaba，韩国理韩等。上述企业发展历史悠久，且其所在国家具有雄厚的汽车工业基础，因此能率先切入本国汽车集团的供应体系，并借此发展为各细分市场的跨国企业，如马勒配套大众、通用，理韩配套现代、起亚等。上述企业技术沉淀深厚，产品线齐全，凭借与各大汽车品牌的长期配套关系，占据优势地位和主要市场份额。
从国内情况来看，早期外资滤清器企业大多跟随国际品牌汽车进军中国市场。我国汽车工业基础薄弱，行业起步较晚，自主品牌汽车企业也倾向与国外知名滤清器企业合作。随着我国汽车市场的快速发展，外资滤清器企业也逐步加快了布局中国市场的步伐，几乎垄断了高端车型滤清器的配套市场。近年来，我国自主汽车品牌强势崛起，带动了与之形成主机配套关系的国产汽车零部件企业的发展，国产进气系统技术水平快速提升，在同步开发、实验测试、产品品质等方面逐渐缩小与外资企业的距离，成本上又更具竞争力，因而已逐渐与合资汽车品牌建立配套关系，呈现出向高端市场进军的态势。除本公司外，配套市场的国内企业有长春汽车滤清器有限责任公司、成都万友滤机有限公司等。
全球摩托车市场上，日本品牌如本田、铃木、雅马哈等占据主导优势，导致其滤清器配套企业日本东洋滤机在国际市场上处于优势地位。国内摩托车空滤器、炭罐配套市场上，本公司、江苏新中天塑业有限公司、厦门信源环保科技有限公司等已全面进入日本摩托车品牌的供应体系中。国内摩托车正在从代步工具向高端化、娱乐化发展，整体档次、售价越来越高，品牌集中度也日趋集中，进入品牌摩托车供应链的优势日渐凸显。
公司的经营规模处于国内行业前列。根据中国汽车工业协会的数据测算，2022 年，公司汽车空气滤清器销量占国内乘用车空滤器的市场份额为 10.24%，摩托车主空气滤清器占国内二轮燃油摩托车空滤器的市场份额为 39.81%，具体测算过程如下：
目前，国内高端摩托车市场仍以日资品牌为主，例如本田、雅马哈、铃木等，该等品牌凭借技术积累与市场知名度等优势，占据了高端摩托车领域主要的市场份额。公司与上述品牌均开展了良好的合作，尤其是与在国内销量较大的本田、雅马哈，更是形成了紧密的协作。
