中际旭创点评：收购汽车电子优质标的，800G龙头业绩上修空间大
夜长梦山
2023-06-25 22:05:21
【兴证通信】中际旭创点评：收购汽车电子优质标的，800G龙头业绩上修空间大-20230625
事件：公司董事会审议通过了《关于收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%股权的议案》，拟通过全资子公司江苏智驰网联控股有限公司以增资及股权转让的方式收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%的股权。
1、收购超声波雷达优质标的，持续加码汽车光电领域布局：公司本次收购的重庆君歌电子科技有限公司是国内主要从事超声波雷达、摄像头、AR HUD等业务的优质企业，前已取得比亚迪、上汽、广汽、长安、长城、东风等国内知名汽车厂的一级供应商资质并实现量产供货。中际旭创凭借其在光电领域的深厚积累，有望与收购企业形成协同优势，持续发力汽车智能座舱和智能驾驶领域相关光电产品的开发，有望开辟成长“新天地”。
2、AI军备竞赛下海外需求持续超预期，公司光模块主业仍有两大预期差：①数通光模块行业历史上看平均每年10-20%左右价格降幅，且新品放量第一年降幅更大；但当前800G需求持续超预期背景下，明年产品价格降幅或有显著收窄，进一步提升收入弹性。②随着800G加速放量收入增长后，规模效应持续改善公司盈利能力，同时产品价格降幅收窄叠加高速率产品收入占比提升。作为800G光模块全球龙头，在AI带来的长期想象空间下，受益的弹性和确定性仍强，公司盈利能力或超预期，业绩持续上修空间大。
兴证通信团队：王楠/章林/代小笛/仇新宇/许梓豪/王灵境
事件：公司董事会审议通过了《关于收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%股权的议案》，拟通过全资子公司江苏智驰网联控股有限公司以增资及股权转让的方式收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%的股权。
1、收购超声波雷达优质标的，持续加码汽车光电领域布局：公司本次收购的重庆君歌电子科技有限公司是国内主要从事超声波雷达、摄像头、AR HUD等业务的优质企业，前已取得比亚迪、上汽、广汽、长安、长城、东风等国内知名汽车厂的一级供应商资质并实现量产供货。中际旭创凭借其在光电领域的深厚积累，有望与收购企业形成协同优势，持续发力汽车智能座舱和智能驾驶领域相关光电产品的开发，有望开辟成长“新天地”。
2、AI军备竞赛下海外需求持续超预期，公司光模块主业仍有两大预期差：①数通光模块行业历史上看平均每年10-20%左右价格降幅，且新品放量第一年降幅更大；但当前800G需求持续超预期背景下，明年产品价格降幅或有显著收窄，进一步提升收入弹性。②随着800G加速放量收入增长后，规模效应持续改善公司盈利能力，同时产品价格降幅收窄叠加高速率产品收入占比提升。作为800G光模块全球龙头，在AI带来的长期想象空间下，受益的弹性和确定性仍强，公司盈利能力或超预期，业绩持续上修空间大。
兴证通信团队：王楠/章林/代小笛/仇新宇/许梓豪/王灵境
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