杭州银行定增预案点评
夜长梦山
2023-06-26 22:38:09
【国君银行张宇团队｜杭州银行定增预案点评】解资本紧缺之困，中性偏利好
1. 杭州银行发布定增预案，计划募资125亿元，定增价格不低于1倍PB（2022年分红后每股净资产13.36元），较现价溢价18.2%，约摊薄每股收益13.2%。
2. 我们推测杭州市政府或是定增重要参与方。静态测算，定增后可提升核心一级资本充足率1.12pct至9.22%，解资本紧缺燃眉之急，重新打开成长空间。
3. 我们认为本次定增对杭州银行中性偏利好：
① 市场此前对杭州银行定增已有一定预期；
② 利好体现在：过去杭州银行业绩表现优异但股价滞涨，除了估值不算便宜外，主要原因是在核心资本偏紧且难以补充的困局下，市场质疑杭州银行未来扩表和业绩增长的可持续性。而定增出台可显著缓解这一担忧；
③ 其他潜在影响：定增之后，杭州银行是否仍有足够动力维持当前利润增速，有待市场检验。
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