【浙商交运李丹 | 重大推荐】中谷物流：运价触底，需求有望超预期 【核心逻辑】 大船订单逐步交付带动公司运力增长，政策促进铁水联运高速发展为公司带来新货源增量，运量提升叠加大船盈利能力提升驱动公司业绩超预期。 【驱动因素】 1⃣大船订单交付，单箱成本下降促进适箱货源开发：相较于小船而言，4900TEU的大船单箱成本下降幅度约8%，利好散改集增量货源开发。 2⃣淡季PDCI承压，运价有望触底反弹：二季度通常为季节性低位，年中最低为6月，7月指数逐渐回升，12月达最高点，预计后续PDCI指数有望企稳回升。 3⃣政策推动铁水联运发展，公司增量运力有望受益：交通运输部发布《推进铁水联运高质量发展行动方案（2023—2025年）》，提出到2025年全国主要港口集装箱铁水联运量达到1400万标箱，年均增长率超过15%，假设公司承接50%运输需求，则将带来增量91万TEU的业务量，运输箱量增长约7.5%。 【盈利预测】 未来三年以现金形式累计分红不少于累计实现可分配利润的60%，彰显了公司对未来盈利能力的信心以及与股东共享发展成果的理念。预计2023-2025年EPS分别为0.92/1.08/1.28元/股，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险、散改集落地速度放缓风险、铁水联运落地不及预期风险、测算偏差及第三方数据可信度风险等