壶化股份半年度业绩点评
夜长梦山
2023-07-12 22:37:50
壶化股份半年度业绩点评：行业政策拐点出现单季度利润新高，二季度业绩高速增长，电子雷管龙头潜力初显
公司发布公告，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8500万元-9600万元，同比增长64.02%-85.25%。预计 2023 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8300万元-9400万元，同比增长63.12%-84.74%。业绩变动原因为公司电子雷管销量大幅增长,同时公司加强成本管控，优化采购成本，有效提升了公司的利润水平。
电子雷管是一种采用电子控制模块实现延期的工业雷管，相较传统的工业雷管，具有安全性高、可靠性强、爆破效果好等优势，可广泛应用于各类爆破场景，如露天矿山、隧道掘进、建筑物拆除等。此前，工信部安全生产司和公安部治安管理局在山西省联合召开民爆行业智能制造现场推广会，会议的主要任务是推进民爆行业智能制造，重点是推进数码电子雷管智能制造的推广应用。工信部和公安部曾提出，要全力推广应用电子雷管，各省、区、市电子雷管使用率每年递增不得低于20%，到2022年基本实现电子雷管全面使用。随着国家对民爆行业安全监管的加强，以及对爆破技术水平和效率的提升要求，电子雷管将逐步全面替代导爆管雷管、工业电雷管等其他类型工业雷管，成为主流的起爆器材。据预测， 2025年市场将达到150亿元左右。
2022年公司雷管产量首次位列全国第一，公司积极响应国家政策，推动数码电子雷管替代，目前公司工业雷管调整方案已获上级主管部门批复，调整后电子雷管许可产能为5880万发，普通工业雷管许可产能2000万发，高居行业前列。我国电子雷管平均渗透率已提升至 42.77%，山西为我国煤矿大省，同时为我国民爆需求前三的省份，受2022年井下煤矿用电雷管延期臵换所致，山西电子雷管渗透率仅为16%（2022年9月数据），目前仍处于数码电子雷管替代进程中，政策大力推进公司井下煤矿用电子雷管替代，预计2023年替代完成将带来业绩大幅增长。
受益于行业高景气度和政策，随着第二条电子雷管产线建设投产，公司业绩将持续增长预计23年-24年净利润4.8亿、5.5亿，考虑到后续增量市场的可能性，目标市值96亿元。
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