●仕净科技(301030)：光伏设备“次新小黑马”，泛半导体制程配套设备龙头，一体化＆多领域拓展助力成长

摘要：

①公司为光伏制程污染防控设备龙头，市占率达到75%，光伏行业产品质量、生产安全及环保标准构成制程污染防控设备刚性需求的核心驱动力；

②当前光伏单GW废气设备的投资体量达800万元，公司切入综合配套设备系统领域，单GW投资金额约5000~6000万元，打开10倍市场空间，2021年公司接连中标2亿元/3.1亿元光伏大单；

③东吴证券环保袁理预计2021-2023年公司归母净利润分别为0.75/1.2/1.86亿元，同比增加22.29%/60.10%/55.11%，首次覆盖，给予“买入”评级；

④风险提示：客户需求减少、重要框架协议执行不及预期。

正文：

光伏、环保目前都是市场热议的高景气赛道。东吴证券环保袁理团队今日覆盖了一家光伏制程污染防控设备龙头仕净科技，公司光伏2020年相关领域的市占率达到75%，2021年公司接连中标2亿元/3.1亿元光伏大单，叠加其他领域的低碳排放需求加速，未来成长可期。

公司简介

公司成立于2005年，从事制程污染防控设备、末端污染治理设备的研发、生产和销售。公司以低温液态催化脱硝技术为核心，以环境污染协同处理技术应用为基础，根据多行业客户的不同处理需求，针对各类复杂污染物提供定制化、精细化的工业污染治理整体解决方案。

公司为光伏、橡胶、电子、建材、化工、铸造、水泥、电力、冶炼等各行业提供全套污染治理方案，服务于60多家上市企业、20多家世界500强品牌企业。

股权结构

光伏制程污染防控设备龙头，深耕泛半导体加速拓展末端治理

制程污染防控设备是指处理产品制造工艺流程中所产生的各类复杂污染物（NOx、酸碱废气、特气危气、VOCs、粉尘和废水等）的环保设备，主要应用于精密制造业，比如泛半导体、精细化工、汽车制造等。

光伏产业链生产过程中有多个环节产生有害污染物，需要使用大量化学品。行业产品质量、生产安全及环保标准构成制程污染防控设备刚性需求的核心驱动力。

当前光伏单GW废气设备的投资体量达800万元，环保设备的投资体量达1700万元，综合配套设备的投资体量达5000万。

仕净科技从泛半导体行业切入环保设备产业，以低温液态催化脱硝技术为核心，为客户提供定制化、精细化的工业污染治理整体解决方案。

2021年7月，公司于创业板完成上市，未来未来致力于从单一的设备商转变为一站式工业污染治理综合服务商。

2017-2020年公司泛半导体行业实现收入2.51/5.56/5.80/5.2亿元，其中2020年光伏行业营业收入为5.18亿元，占营业收入比例达77.49%。

技术&品牌&成本三大优势铸就公司在光伏制程污染防控设备中的龙头地位：

①长期品牌积淀打造高市场份额。

公司制程废气污染防控设备在光伏行业市占率超75%，深耕市场十余年，经历过数轮光伏发展周期，抗风险能力和应变能力强，长期服务于晶科能源、晶澳太阳能、东方日升、隆基股份、天合光能、长安汽车等多行业优质客户。

②技术研发能力强。

公司自主研发了以低温液态催化脱硝技术为核心的、普适于多行业超低排放需求的工业污染防控技术，处理效率高，系统能力和迭代能力强，同时公司持续加强研发投入，研发团队人数领先同行。

③成本优势凸显性价比。

公司使用的低温液态催化脱硝技术在投资成本和运行成本上具备明显优势，同时配置远程中控系统，自动化运行模式有效突出设备性价比。

单GW价值体量提升，废气设备转综合配套投资额11倍扩张

公司于2021年9月和11月接连落地两个光伏电池综合配套系统的大单，其中2021年9月公司公告成为润阳光伏科技（泰国）有限公司4GW高效PERC太阳能电池生产项目的综合配套设备供应商，项目中标总价为2亿元（含7%泰国增值税），占公司2020年营业收入的29.93%。

2021年11月公司公告与江苏华航新能源有限公司（隶属于中润光伏）签订了《合作意向书》成为江苏华航5GW高效太阳能电池片生产项目环保综合治理项目的合作伙伴，项目预计含税金额约为3.1亿元，占公司2020年营业收入的46.39%。

从公司典型项目合同金额来看，单一的废气设备单GW投资金额约500~800万元，综合配套设备系统单GW投资金额约5000~6000万元，则公司在从废气设备向一体化配套设备转型过程中单位价值体量提升空间可达5~11倍。

非电领域超低排放释放需求，中建材合作打开广阔市场

公司末端污染治理设备主要应用于对工业污染防控需求量大的钢铁冶金、水泥建材等重工业企业。

包括脱硫脱硝一体化设备、氮氧化物处理设备、硫化物处理设备、粉尘处理设备等关键设备，处理的污染物主要为NOx、硫化物和粉尘等。

2020年公司在水泥建材行业的环保设备销售收入为0.3亿元，同比增长26.02%，占公司营业收入的4.43%。

后续随着随着火电、钢铁、水泥行业陆续启动超低排放改造，现有的SCR和SNCR技术越来越无法满足日趋严格的排放标准，因此水泥建材行业环保设备及技术亟需更新，公司设备空间打开。

盈利预测及投资建议

袁理预计2021-2023年公司归母净利润分别为0.75/1.2/1.86亿元，同比增加22.29%/60.10%/55.11%，首次覆盖，给予“买入”评级。

来源：

东吴证券-仕净科技(301030)-《泛半导体制程配套设备龙头，一体化＆多领域拓展助力成长》。2021-11-30；

方正证券-仕净科技(301030)-《光伏废气治理龙头，多领域加速拓展》。2021-9-18；