顺丰控股
夜长梦山
2023-07-28 10:13:30
【浙商交运丨顺丰控股】重视经营及现金流拐点持续验证，看好顺周期高弹性龙头标的价值回升
【23H1归母净利润同比预增60%~68%】
公司发布业绩预告：预计23H1归母净利润40.20亿元~42.20亿元，同比增长60%~68%，23H1扣非归母净利润35.40亿元~37.40亿元，同比增长65%~74%。单季度看，预计23Q2归母净利润23亿元~25亿元，同比增长54%~68%，23Q2扣非归母净利润20.2亿元~22.2亿元，同比增长64%~80%。业绩预告超预期。
【健康发展彰显成效，推动扣非业绩稳健增长】
一方面收入端，公司通过产品结构梳理及品类多元化拓展，实现提质。另一方面成本端，持续推动多网融通，精准资源规划，实现增效。虽然嘉里物流盈利预警23年前5月核心纯利2.9亿港元（22H1核心纯利23.72亿港元），但通过时效业务产能利用率（预计退换货业务量增幅明显）提升及国内新业务经营改善（例如顺丰同城预告23H1同比扭亏），仍实现整体盈利的可观增长。
【继续看好业务经营拐点+现金流拐点带来价值的提升】
1）经营拐点清晰：a）时效业务基本盘产能利用率提升驱动利润端弹性；b）快运、经济、同城等新业务经营拐点已现，新业务价值值得重估。
2）现金流拐点明确：a）公司自由现金流2022年开始转正，进入现金回报投资阶段；b）公司业务正常增长，有望带来经营性现金流持续增长；c）公司资本开支高峰已过，未来或逐步收窄，自由现金流有望进一步增加。
风险提示：时效件盈利不及预期；新业务增长不及预期；资本开支超预期。
[礼物]顺丰深度：【浙商交运匡培钦丨重大推荐】顺丰控股：物流航母正式起航，多轮驱动价值增长
【23H1归母净利润同比预增60%~68%】
公司发布业绩预告：预计23H1归母净利润40.20亿元~42.20亿元，同比增长60%~68%，23H1扣非归母净利润35.40亿元~37.40亿元，同比增长65%~74%。单季度看，预计23Q2归母净利润23亿元~25亿元，同比增长54%~68%，23Q2扣非归母净利润20.2亿元~22.2亿元，同比增长64%~80%。业绩预告超预期。
【健康发展彰显成效，推动扣非业绩稳健增长】
一方面收入端，公司通过产品结构梳理及品类多元化拓展，实现提质。另一方面成本端，持续推动多网融通，精准资源规划，实现增效。虽然嘉里物流盈利预警23年前5月核心纯利2.9亿港元（22H1核心纯利23.72亿港元），但通过时效业务产能利用率（预计退换货业务量增幅明显）提升及国内新业务经营改善（例如顺丰同城预告23H1同比扭亏），仍实现整体盈利的可观增长。
【继续看好业务经营拐点+现金流拐点带来价值的提升】
1）经营拐点清晰：a）时效业务基本盘产能利用率提升驱动利润端弹性；b）快运、经济、同城等新业务经营拐点已现，新业务价值值得重估。
2）现金流拐点明确：a）公司自由现金流2022年开始转正，进入现金回报投资阶段；b）公司业务正常增长，有望带来经营性现金流持续增长；c）公司资本开支高峰已过，未来或逐步收窄，自由现金流有望进一步增加。
风险提示：时效件盈利不及预期；新业务增长不及预期；资本开支超预期。
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