1、公司主要从事节能服务

为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务，建成了一大批在全国有影响力的大型节能减排示范项目，为客户提供一揽子的节能解决方案，是全国领先的工业节能、建筑节能、城市照明节能投资运营服务商。

2、主要产品及服务

（1）合同能源管理服务

工业节能：公司是工业领域节能产业链整合供应商，为广大工业客户提供综合节能解决方案和高效节能的用电、用冷、用热、用气等综合节能服务，具体包括：分布式光伏节能服务、工业高效能源站节能服务、余热余压和煤矿瓦斯综合利用、其他工业综合节能服务。公司从事的工业节能分布式光伏服务充分利用工业企业闲置的屋顶资源，将太阳能资源进行充分挖掘利用，是国家重点鼓励和支持的清洁能源行业。

建筑节能服务：建筑节能服务是指公司向客户提供既有建筑综合节能服务和新建建筑（园区）高效的供冷、供热（水）、照明等一站式综合节能服务。建筑节能解决方案具体包括既有建筑节能服务和新建建筑节能服务。

城市照明节能服务：公司城市照明节能服务主要是对城市照明系统的节能改造。公司通过初期对城市照明系统的节能诊断，分析城市照明系统的能耗情况，设计节能方案，并按照合同能源管理模式对城市照明系统进行运营。通过对照明系统光源的优化、光源分布的设计及开关时间的控制，以达到光源利用率最大化的目的，从而推动城市节能减排。

（2）节能咨询技术服务及节能工程服务

节能咨询技术服务是指为满足客户节能服务需求，所开展的节能诊断、节能评估、能源审计、现场技术服务、运行维护、节能方案设计等工作。节能工程业务是指公司以工程模式实施的节能改造主要包括电磁厨房改造、建筑节能改造等节能改造工程，节能改造工程由客户投资，公司作为工程施工的承包方与用能客户商定节能改造的范围，包括但不限于中央空调系统、楼宇电力系统等，并采取工程施工模式获得收益。

（3）综合资源利用

除上述节能服务业务外，公司按照节能减排的政策导向要求，推动资源综合利用，公司还从事部分综合资源利用业务，具体包括生物质综合利用、农光互补业务。

3、行业中的地位

目前，节能服务公司呈现“多而弱”、“小而散”的格局，根据中国工业节能与清洁生产协会发布的《2017年节能服务公司百强研究报告》，行业中节能服务公司资产规模整体偏小。少数几家大型节能服务公司，如本公司、中国节能环保集团有限公司、国网综合能源服务集团有限公司，凭借市场营销优势、资金优势以及丰富的项目经验优势，通过整合高端技术，推动能效提升、能耗可视化，能够为客户提供一揽子节能解决方案，成为行业中少数大型节能服务综合解决方案的提供商。主要竞争对手：国网综合能源服务集团有限公司、中国节能环保集团有限公司、中材节能股份有限公司（603126.SH）、聆达集团股份有限公司（300125.SZ）、天壕环境股份有限公司（300332.SZ）。

4、补贴收入占营业收入的比例低于新能源业务公司平均水平

报告期各期，发行人补贴收入占营业收入的比例为13.21%、15.00%、18.51%和22.97%，为发行人重要的收入来源，太阳能等清洁可再生能源利用属于国家重点鼓励和长期财政补贴行业。相比新能源行业最新上市的晶科科技、三峡新能源、江苏新能等公司，发行人可再生能源补贴收入占营业收入总额的比例仍处于较低水平，主要系发行人节能服务业务类型更为多元，分布式光伏业务仅为节能服务方式的一种，发行人收入和盈利来源更为丰富，包括建筑节能、城市照明节能等等。相比新能源行业公司而言，发行人补贴收入占比较低。

5、补贴收入对公司经营业绩影响将逐年减弱

可再生能源补贴收入占主营业务毛利总额的比例分别为35.17%、39.66%、48.43%和58.15%，占存在可再生能源补贴业务的毛利总额的比例分别为66.01%、69.58%、70.37%和79.69%，占利润总额的比例分别为91.74%、78.78%、86.45%和135.83%，占扣非归母净利润的比例分别为107.45%、107.40%、120.56%和157.55%。报告期内，随着发行人光伏项目和生物质项目装机容量逐年增加，可再生能源补贴收入及占比逐年增加。报告期内，国家光伏补贴持续退坡，截至2020年6月末，发行人已有12个零补贴光伏项目，其中6个零补贴光伏项目为2020年上半年新增，由于光伏补贴退坡的新政策只影响新增项目，报告期内补贴退坡政策尚未明显降低补贴收入对公司经营业绩的影响。随着国家光伏补贴持续退坡及积极推进平价上网，预计未来可再生能源补贴收入对发行人总收入和净利润的影响及占比将逐年降低，补贴收入对公司经营业绩影响将逐年减弱。

6、公司预计2020年全年将实现营业收入190,000万元至220,000万元，同比增长25.96%至45.85%；预计将实现扣非净利润36,000万元至39,000万元，同比增长55.41%至68.37%。2020年业绩预计较快增长的主要原因为：

（1）节能业务持续开拓，工业节能、建筑节能、城市照明节能业务运营项目数量稳定增加；

（2）农光互补综合资源利用项目和生物质综合资源利用项目陆续投产运营，装机容量增加较多。

7、财务数据：2017年-2019年归母净利润分别是12,644万元、18,560万元、27,623万元，复合增长率47.81%。本次公开发行股份数量不超过75,757.5757万股，占公司发行后总股本的比例为20.00%。发行价格1.40元/股，发行市盈率22.88倍。发行流通市值10.6亿，总市值53.03亿。（新股资料来自个股招股说明书）