【纺服】本周上市公司调研要点汇总
?【嘉曼服饰】①暇步士品牌收购情况：9月1日公告以人民币约4.3亿元收购暇步士大中华区IP资产。公司主营暇步士童装，其他品类授权商包括成人装（天达华联）、鞋（百丽）、内衣、皮具箱包4家，收购后已和天达、百丽达成一致，嘉曼盈利模式短期是收取授权费。②童装品牌主业：重视品牌，要求高质量增长，关注毛利率和店效指标。渠道上同步推进不局限，线上仍有增长空间，未来会提价，线下重视提店效+扩门店。③23H1营收/归母净利润+5.2%/+29.6%），不考虑收购，预计主业23-25年归母净利润2.2/2.7/3.5亿元，对应PE 仅13/11/8X，强烈推荐！
?【华利集团】①订单：24春夏预告订单已经下达，较23年同期是增长的，但由于消费环境复杂，客户虽处于去库存的尾声但对明年预期相对谨慎，考虑备货量和追加订单的协同，受制于产能规模追加订单的弹性也是有限的，23Q1最艰难的时刻已过去，部分客户目前恢复较好。②新增产能方面，今年规划的2个新工厂由于政府批文严格预计延迟到12月左右投产。③盈利能力方面，毛利率较大的影响因素是产能利用率，华利考核工厂盯利润表。21的高毛利率为订单充足、成熟工厂等多利好因素叠加，较难达到，但公司在提高生产效率方面有精细化的管理。
?【爱慕股份】深耕中国中高端贴身衣物行业，市占率领先，主品牌爱慕系列客群质量高、消费能力强，今年客单价仍提升了高个位数。在爱慕稳定增长基本盘的同时，积极孵化新品牌布局细分赛道和新赛道，包括舒适、运动科技等领域，新品牌的核心是具备高专业度，产品经得起时间的检验，此外，通过产品延申覆盖核心客群的延申需求，如身体护理、健康家居周边产品等，提升连带。参考股权激励的指引，23-25年收入同比增长目标10%/7.3%/5.9%，净利润同比增速目标70%/17.6%/17.5%。