安科生物：国盛证券深度报告力推生长素放量

安科生物主打生长激素产品，并发展了以靶向药物、基因检测、细胞治疗为主的精准医疗业务，实现多板块多领域协同发展。

1、券商主推逻辑：

（1）2020-2021年生长激素水针开始放量，长效生长激素有望2020年报产，2021年获批，在粉针积累的充足的患者资源、医生资源、市场口碑基础上，生长激素业务将迎来销售量和利润率的同步提升。

（2）精准医疗在研产品2020-2022将迎来密集收获期：HER-2单抗已在三期临床尾声，VEGF单抗Ⅲ期临床进展顺利，CD19-CAR-T已进入临床一期，自体CD7-CAR-T细胞国际上首个研制成功。

（3）公司2020-2021年将迎来估值重塑。当前公司2020/2021年预计净利润4.35亿和5.62亿，增速249%和29%，对应PE 35X和27X。随着公司新旧增长动能转换、管线价值进一步显现，公司的估值水平有望出现一波明显提升。

2，关于生长激素（对标长春高新金赛药业）：

（1）公司目前在售的生长激素产品为粉针剂“安苏萌”，2018 年实现收入约 4.8 亿元，在粉针剂市场占比达 46.18%，占据绝对优势，在整个生长素市场的占比达 15%左右，位居行业第二位，与行业龙头金赛的差距主要因为长春高新主打产品水针的价格是粉针的2-3倍所致；公司的水针产品已于 19 年 6 月获批，目前有 4IU 和 10IU 两个规格，9月已经上市，预计今年将实现一定的业绩贡献；长效产品已经于 18 年下半年完成临床试验，目前正在进行临床数据整理，进行报产准备工作，推出后将在逻辑上进一步对标长春高新。

（2）2018年国内生长激素整体规模约 33 亿，近 5 年 CAGR 达 39%，在产品升级、市场推广下，市场有望继续保持高增速。目前国内生长素获批企业一共有 7家，其中国产 4 家（安科、金赛、未名海济、联合赛尔），进口 3 家（诺和诺德、LG生命科学、辉瑞），粉针剂型作为老剂型，几乎所有厂家都有布局，水针剂型国产企业目前仅有安科和金赛获批，进口企业中仅有诺和诺德（18 年获批）；长效水针是金赛药业的全球独家产品，率先推出全球第一支长效型重组人生长激素，实现国际首创。 生长激素是 一个壁垒高且非常优质的赛道，板块跑出了长春高新这类大牛股。

（3）生长素科普：从剂型来看，生长激素可分为水针和粉针两种类型，水针在活性、抗体发生、安全及便利性上优于粉针。目前水针占主导地位，增速高于整体市场增速，并且市占逐年提升，由 2014 年的 55%提升至 2018 年的 64%，系水针价格高（为粉针 2 倍）、开发新患数量的增加；粉针则拥有最多的患者群，2018 年生长激素使用人群达 9.35 万人，其中粉针使用人数过半，仍占主导，我国矮小症多发于农村等经济欠发达地区，在患者开发方面，粉针更有价格优势。长效水针市占较低（﹤1%），系其进入市场较晚，年治疗费用较高，属于消费升级选项，市场大范围拉开仍然需要时日。

3、疫情概念股：

公司α干扰素是国家卫健委指定的新型冠状病毒肺炎诊疗方案1-4  版中都推荐的治疗药物之一，胸腺五肽和胸腺法新利于增强免疫力的品种，订单目前大幅增长，供不应求，对今年业绩拉动较为显著。 基因检测：以中德美联为支点，上下游延伸布局基因检测领域，公安部 Y 库建 设 给 中 德 美 联 带 来 新 机 会 ；靶点药物和肿瘤治疗：公司通过技术合作和购买的方式，布局靶点药物和 CAR-T 领域；其中 Her2、VEGF 进入临床3 期，进度国内领先；PD-1 进入临床 2 期；CAR-T 合作博生吉、默天旎，研发+产业化双管齐下，研发进度国内领先。

4，今日新闻：

据《纽约时报》6日报道，近日，比利时科学家发现羊驼的抗体可以消灭新冠病毒，研究人员在当地时间5日在美国的《细胞》（Cell）杂志上发表了相关研究结果。

研究指出，人类只产生一种类型的新冠抗体，而羊驼产生两种类型的新冠抗体，其中之一在大小和组成上与人类抗体相似，不过另一个抗体则要小得多，正是这种更小的抗体在消灭新冠病毒方面更加有效。

《纽约时报》刊文指出，长期以来，科学家们一直在研究羊驼抗体。在过去的十年里，科学家们在艾滋病和流感的研究中已经使用了羊驼产生的抗体，发现羊驼的抗体对这两种病毒都有很好的治疗效果。

安科生物具备羊驼单域抗体药物需要用到的技术。