香山股份大涨快评-韭研公社

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香山股份大涨快评

夜长梦山

2023-10-27 21:47:40

【CT电新】香山股份大涨快评：底部已经涨20%，持续推荐 🍁今日，香山大涨7.52%，盘中一度封板。至底部推荐，已经上涨20%。 🍁增长看点：智能座舱创新产品和新能源充配电系统在主机厂的搭载率稳步提升，收入和利润均显著增长。 🍁1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国内新能源汽车造车业务占比逐渐提升到10%以上，T占比10%左右。 🍁2)充电桩业务2023-2025年CAGR超30%。公司充电桩业务主要是充配电系统，从商用充电站到家用全流程覆盖，2023-2025年营收分别预计为6.50/10.89/14.71亿元，其中2023年充电桩收入预计为3亿元，简易充电枪1亿元，BDU电池断路包2亿元，PDU和限速插座0.50亿元。公司充电桩业务凭借BBA的渠道优势铺开，我们预计继续保持高速增长。 🍁其他潜在催化：T客户新车型催化，2023-2025年贡献收入0.39/3.87/4.10亿元：公司预计北美独供M3车型内饰件，并且之后独供M X/S，M3单车价值量在300-500之间，M X/S单车价值量在3500元左右，预计公司逐渐在谈M2等车型。根据现有数据预判，公司2023-2025年T客户大概贡献收入0.39/3.87/4.10亿元，毛利大概在0.09/0.95/1.01亿元。如果后续公司拿到M2车型订单，预计会出现持续大放量，建议长期关注。 🍁建议跟踪环节：公司T客户进展，以及公司增购均胜群英股权继续加码汽车零部件业务，造车新势力以及传统车企刺激事件。 🍁当下，公司短期内有T客户利好，长期公司智能座舱业务和充电桩业务稳定发展，预计公司2023-2024年营收分别为54.01/67.21/81.01亿元，扣非净利分别为2.28/2.86/3.42亿元，持续推荐。

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