·富创精密公布2023年三李报,公司2023年三争度收入环比提升

　　从收入和利润看:公司2023年第三季度实现营业收入5.61亿元，同比2022年同期增长35.37%，环比2023年Q2营业收入的4.87亿元提升15.2%.2023年Q3实现归母净利润3633万元,同比2022年同期下降42.13%。扣非后归母净利润实现1187万元，同比2022年同期下降76.29%。公司2023年前三季度合计实现营业收入13.90亿元，同比2022年同期增长37.28% : 2023年前三季度归母净利润实现1.32亿元，同比下降19.15%，扣非后归母净利润为3706万元，同比下降70.18%。

　　公司营业收入的增长主要受益于国内半导体市场需求增长，以及零部件国产化需求拉动，公司营业收入持续增长。公司利润的下降主要原因系:1、公司产品结构发生变化，原材料成本占比较高且毛利相对较低的模纽类产品收入占比大幅增加。占用机器设备较多的零部件类产品收入增长不及预期,公司捉前投入的机器设备达产节奏与行业景气度错配，规模效应暂未体现;2、公司为多地工厂储备人才，并进行管理提升，导致管理、销售费用增加;3、公司加强新技术、新产品的研发,使得报告期内研发费用增加;4、报告期非经常性损益增加。·

　　公司核心产品市场空间广泛，主要产品全球市场规模最超300亿美金

　　公司涉及的半导体设备精密零都件市场保守估计超过金球半导体设各市场规模的20%·公司目前涉及的半导体设备精密零部件全球市场规模2020年约为160亿美元，占当年全球半导体设备市场规模的22%。根据SEMI预测的2030年半导体设备市场规模达到1,400亿美元，假设比例不变，公司主要产品全球市场规模有望在2030年超过300亿美金。

　　公司拉术积系深厚，在研项目持续技术攻关

　　公司站合多午的技术研发与项目失戏经验所积系的科研烧果，在精害机械制进、衰面处理特种工艺、焊接等半导体谩备精密零部件关健环节具备了领先的拉术能力。截止2023年三季报，公司研发投入方面大幅提升，同比2022年同期增长75.73%，主要系本报告期和年初至报告期末公司加大新技术、新产品的研发投入力度，导致研发材料、人员及薪酬增长所致。

　　投资建议

　　我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为20.02亿/29.39亿/39.59亿元。归母净利润分别为2.12亿/3.10亿/4.81亿元,每股EPS为1.02元/1.49元/2.30元。对应PE分别为81/55/35倍。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　晶圆厂扩产进度不及预期，销售周期较长回款不及时，技术迭代不及预期