西部超导重点推荐:高温合金第二成长曲线全面启动,480亿目标市值,50%股价空间【东方军工】
1、变形高温合金业务放量,2023年公司出货预期2000吨,同比翻3倍。ipo产能已经投放,现有产能6000吨,预期2024年底可进一步提升至8000吨。变形合金赛道是目前军工为数不多国产化率低于50%,需求上的迫切性高,此前批量化企业仅抚顺特钢一家,超导已成为第二。
2、成都方向提货4季度开始回暖,未来3年的订单框架协议也已在讨论之中。此外,公司产能压力减小后,发动机、直升机、新型战机、水下工程等领域钛合金出货量大增。业务24年迎来修复后,仍将保持较快的增速。
3、钛合金成本端海绵钛、高温合金成本端金属镍,今年以来都出现不低于30%的跌幅,产成品由于军工行业特殊性,售价基本不会有太大变动。因此公司24年还将享受可观的成本改善弹性。
预期公司23、24年业绩分别为8.2、12.8亿元(不含4e成本弹性,考虑成本弹性预估16亿业绩),目标市值480亿,50%股价空间
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