“一体化精密嵌塑”技术革命，智能化新赛道，兴瑞科技看50%+

产业趋势：工信部最新公告的新款ModelY电驱动升至第四代（4D1/4D3），M3改款或同步。据海外拆解，四代电控内部已变更为一体化精密镶嵌注塑，高度集成。

增量赛道：智能化带来子系统数量显著增加，集成化、800V高压化、轻量化等产业趋势持续催化，类似“一体化压铸”，电子电气模块出现“一体化精密嵌塑”技术革命，从宝马等海外高端车型向国内加速渗透，特斯拉新入列，加速0-1。

大认知差、大空间：市场此前对高集成的一体化精密镶嵌注塑件认知不足，将其与常规注塑件混为一谈。以兴瑞科技供宝马BDU壳体为例，外观与几十元车用注塑件无异，单价却高达600元，背后实为材料、模具、工艺诸多高壁垒。伴随整车智能化深入，“一体化精密嵌塑”单车ASP或超5000元，保守估计国内市场空间超千亿。

“一体化精密嵌塑”重大意义：

①高度集成：“n个分立小模块+n根线束+n个高低压接头”变成“1个独立集成部件”。车企供应链、产线等多维可优化，参考一体压铸。

②800V高压化：精密嵌塑铜、铝、塑料多维灵活组合和复杂空间设计，满足800V耐高压和大电流击穿防护，分区导通+绝缘有机结合。

③轻量化：n到1直接节省分立小壳体、线束、接头等，零组件共享且分区隔离，为整车腾出宝贵空间。

核心推荐：兴瑞科技——龙头引领技术变革，23/24PE仅24/16倍。高举高打，墨西哥工厂加速，与Nidec首次合作从车端向精密驱动延伸，国内市场开拓第二年如日初升，ASP最高超2000元。行业风起，聚焦绩优+低估+高成长+强催化个股，保守给予24年25倍PE，50%上涨空间。强推。

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