投资要点：

DRAM：价格持续改善，DDR4/DDR5向上趋势不变。根据DRAMexchange，上周（1128-1204）DRAM 18个品类现货价格环比涨跌幅为-2.2%~+3.7%，平均涨跌幅为+0.8%，前值为+0.3%。上周18个料号有12个上涨，6个料号下跌。从结构上看，上周DDR4、DDR5料号价格向上趋势不变，大部分DDR416GB料号有3%以上的价格涨幅。我们认为，目前部分下游客户看好明年涨势，在月底需求较弱时吸收存货，使得现货价格持续走高。

NAND：颗粒周涨幅略有下降，NANDWafer显著回暖。上周（1128-1204）NAND颗粒现货价格环比涨跌幅区间为-2.9%~0.0%，31个品类平均涨跌幅为0.7%，前值为0.0%。其中16个型号价格持平，15个型号价格下跌。NAND颗粒整体表现稳定，略有下滑。而NANDWafer价格周涨幅为+6.7%，价格显著回暖。我们认为，芯片原厂对NANDWafer的长期涨价控价趋势不变，涨价有望持续传导至下游。

模组：积极进行产业链布局，迎接24年行业上行周期。根据闪存市场，威刚董事长陈立白近日表示，存储市场应当会从明年开始走入新的多头市场，后年也有机会出现产能不足情况，所以上行周期有望达一年半到两年。而江波龙与金士顿则共同签署意向性备忘录，拟共同出资设立合资公司，提供高品质与高附加值的嵌入式存储产品。佰维存储晶圆级先进封测制造项目亦正式落地东莞松山湖高新技术产业开发区，借助其16层叠Die、30~40μm超薄Die、多芯片异构集成等先进封装工艺，为NAND、DRAM芯片和SiP封装产品的创新力及大规模量产提供支持。我们认为模组行业催化不断，各厂商均在进行横向与纵向的产业链整合，后续有望持续受益存储上行周期。

相关标的：

存储模组：江波龙（进军企业级&信创市场）、佰维存储（研发封测一体化）、朗科科技（韶关数据中心逐步落地）、德明利（NAND主控+模组）等

存储芯片：建议关注兆易创新（NOR+DRAM龙头）、东芯股份、普冉股份等DDR5配套：澜起科技、聚辰股份等

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险。